致投资者：

蓝象离岸市场收益基金11月份的收益是0.55%。我们对基金的表现和资产组合都非常满意。我们会继续增加优质消费贷款的配置，这些贷款来自直接借贷的合作伙伴。想强调一下我们一直专注的两个特别因素。

1. 贷款利率—我们目前的配置主要集中在给到借款者合适借贷利率的合作伙伴中。这是非常明显的：许多市场借贷平台（例如Prosper 和 Lending Club）对借款者的竞争，超水平的降低了贷款利率，这种行为我们看到在经济上是可行的。我们集中在更多比较不大众的平台中， 在相同风险下他给到我们3%-4%的票息—这对我们的投资者来说是非常利好的

2. 渠道—我们十分关注的不仅是借款者的利率是如何收费的，更关注的是如何获得借款者。简单的说，一个有针对性的通过直接邮件的借款者比一个在网站上活跃寻找信贷的借款者更容易偿还贷款。由于竞争，利率下降了不少，借贷平台为了生存更多的关注寻求信贷借款者而不是那些信用优良的借贷者。另一方面，我们的直接借贷合作伙伴正谨慎积极地淘汰信贷借款者。这降低了违约率和增加了回报率。

我们会继续分配给贷款平台，这些贷款平台会遵循我们以上的规则和其他经过我们消费借贷模型确认的重要因素。在季度的电话会议中我们有提到正在努力靠近的其他两个项目， 这两个项目都会使用我们的借贷模型，和专注于特定的渠道去吸引那些信誉良好的借款者。当我们开始实施这些方案时，我们将会分享这特殊项目的细节和他们是如何将基金的表现提高到更高的水平的。在接近2017年时我们感到很兴奋。

Happy Investing.

Brian, JP, Ashees