明镜融资基金

明镜融资基金投资于全球发达国家市场与新兴市场不同的融资和直接信贷项目，诸如小微贷款、贸易融资等。本基金的回报与全球资本市场的波动关联很小，不易受传统市场波动的影响。本基金预期收益是在每12个月的周期中获得现金加4%以上的回报。

假设自基金创始起投资十万美元的回报

扣除费用后收益（美元类别）

自成立起本基金管理资产规模的变化

滚动十二个月的历史收益

当月评论：

1.全球市场

全球市场在八月的表现参差，新兴市场延续涨势，明显受益于近期美元弱势以及大宗商品市场的反弹。MSCI新兴市场股指当月上涨2.3%，大幅跑赢了当月下跌0.1%的MSCI环球指数。

美股本月大致收平，市场预期美联储会在年末前加息。随着欧央行会议和联储九月议息会议的临近，市场观望气氛浓厚，加上九月传统上是美股表现较差月份，投资者普遍谨慎。再看亚洲，香港股票随着“南向”的港股通资金涌入蓝筹股而创出年内新高，市场预期深港通会在十一月正式开通令大陆投资者对港股兴趣激增。恒指当月上涨5%。

股票的缓慢攀升、较低的市场波幅和美国经济数据的改善驱动投资者将资金进一步转入美国高收益债券。总体而言，本年的趋势未变，尽管国债收益令人刮目，高收益债的表现更为显眼。投资者对收益率的追求和大宗商品价格的可能见底都让高收益债表现更为优异，在八月份进一步跑赢国债。同时，投资者们期待着日本央行公布此前许诺之“政策重估”的结果，日本债券价格略有下挫。

在大宗商品市场，贵金属在八月下跌，黄金跌3.1%而白银重挫8.5%。原油在八月前期随市场对欧佩克会议预期上升而上涨，全月WTI原油价格上涨7%。

2.明镜融资基金

随着八月末央行大会临近，流入新兴市场的资金开始显出疲态，美元指数在会后因市场预期九月加息可能性提高而反弹。高收益债显著跑赢投资级债券和国债。我们相信本基金中私募债权在固定收益证券的排序中更接近高收益债，但又表现出较高收益债更为稳定的回报。