对冲基金的英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”,对冲基金操作的宗旨,在于通过承担风险来追求绝对收益,同时运用对冲工具避免可能产生的重大亏损。“hedge”这个词在英文里的本意是“围上篱笆”的意思,给基金“围上篱笆”,也就是保护基金的安全,防止或减少基金损失。
一个简单的股票交易例子告诉您什么是对冲
在没有对冲工具的情况下买股票
条件:
你买10万股A股票,价格是每股10元,共投资10×10万=100万元。
结果一:
股票价格上涨。若一年后A股票涨到每股13元时你卖掉,每股获利13-10=3元,10万股共获利3×10万=30万元。
结果二:
股票价格下跌。若一年后A股票跌到每股6元时你卖出,每股损失10-6=4元,10万股就是4×10万=40万元。
结论:
没有对冲工具,股市中就无法规避股票价格下跌带来的风险。
运用对冲工具的情况下买股票
条件:
在买10万股A股票的同时,购买该股票的一年期看跌期权保护股票价格。假如A股票期权的行权价是每股10元,权利金是每股1元,你需要支付1×10万=10万元的权利金。现在的情况是,你用100万元购买了10万股A股票,同时用10万元购买了10万股A股票的一年期期权。
结果一:
股票价格上涨。如果一年后A股票价格涨到了13元,市场价高于行权价,你当然不会行权,因为此时你的股票每股可以卖到13元,你不可能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时,你就选择不行权,撕毁期权合约,把10万股A股票在市场上卖掉,获利30万元。别忘了,你购买股票期权花了10万元,因此,净利润为30万-10万=20万元。
结果二:
股票价格下跌。如果一年后A股票价格跌到了6元,此时的市场价低于行权价,你就可以要求行权,把你这10万股A股票以每股10元的价格卖给股票期权卖方。此时,你的股票10元买10元卖,炒股没赔没赚,尽管A股票价格下跌了(4÷10)×100%=40%。但是,你购买股票期权支付了10万元的权利金,还是净亏损了10万元。如果你没有购买股票期权对冲,就净亏损40万元,通过对冲,让你少损失了40万-10万=30万元。
结论:
在买入一只股票的同时买入这只股票的看跌期权,就可以对冲股票价格下跌带来的风险。通过对冲工具,这笔股票交易如果赚,则少赚了;如果赔,也少赔了。