美国股市有句箴言“5月清仓离场(Sell in May and Go Away)”，这句话通常在每年4月底才开始热门。但等到5月大家都一起卖股票，难道4月就脱手离场不会更好吗？

 

随着4月底的临近，欧洲的政治风险已经消退，美国企业盈利增长良好，市场风险偏好持续回升，全球市场连续两日上涨，4月25日纳指史上首次涨破6000点关口。但下周也就是股谚中所说“5月沽货离场”的日子了，投资者小心谨慎总不会错。市场已经决定忽略政府关门的可能性，或许这是正确的。但股市投资者在这个季节性困难时期想要追高应该留意一些潜在的逆风。

 

 

 

《MarketWatch》专栏记者Mark Hulbert研究2位顶尖技术策略投资人的表现，对于“5月清仓离场”的魔咒发现提早起跑显然是个好主意。

 

这两位投资人分别是《Almanac Investor Newsletter》主编Jeffrey Hirsch及《Street Smart Report》主笔SyHarding。他们都跟据指数平滑异同移动平均线(MACD)来精确算出应该进出美股的日期，而两人对于“5月清仓离场”这个季节性模式的调整也都惊人相似。

 

Hulbert发现，以2002年6月至2015年2月为研究区间，他发现投资美股时采取长线持有策略的年报酬率是7.7%；乖乖等到5月开始后每天卖股、万圣节再重返股市，这个策略的年报酬率是7.9%，并且以夏普指数(SharpeRatio)来看风险远低得多，因此才有所谓“5月清仓离场”这句话。

 

 

但Harding的“5月清仓离场”修正模式，在同段时期创造的年报酬率却高达9.2%，且风险少了39%，显示经风险调整后的报酬率还要远胜长期。Hirsch的调整模式后进出场时机也有8%的年报酬率，且风险降低35%。

 

虽然要得知这2位顶尖投资顾问今年4月何时会启动“抛售”讯号，得订阅他们的通讯刊物；不过Hulbert指出，有个迹象可以知道他们根据MACD设定的机制何时会按下提前卖出的按钮：即美股出现1、2天强劲上扬，之后又快速回跌。从本周一美股三大股指均现爆发的涨势来看，卖出警铃可能就快响起了，注意防范风险。

 

 

自1950年以来，标普500指数11月至4月的平均涨幅为7.1%，而5月至10月的平均涨幅仅为1.4%。市场调查报告显示美国资本市场大部分收益在11月至4月这段时间内产生，而股市5至10月则更倾向于跑偏或下滑。

 

什么驱动股市在11月至4月走高呢？

 

一是，存在共同基金粉饰门面，而所谓的共同基金粉饰门面使指投资组合经理们在将第三季度结算表发给股东前会进行整顿清理。

 

二是，基金经理们集中于第三季度后大规模出售表现不好的股票”这一现象已经使得股市在十月处于年度低位。从历史上看，十月股市往往会出现比其他任何一个月份出现的更大幅度的调整，是绝佳的抄底布局机会。

 

三是，职场人士年底的时候有一些额外资金可以进行投资。在美国年终奖倾向于直接投入股市，这就增加了股市现金流入以及股票购买活动，驱动股市在第四季度和次年第一季度走高。

 

当涉及投资股市，没人能提供任何保证，但是应将季节性趋势应纳入重要考虑因素。建议投资者，炒美股时利用基础性和技术性分析并结合季节性周期模式和经济数据就可以增加收益最大化的几率。

 

本文仅供参考，不构成投资建议