近日，保监会下发《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》（保监人身险〔2017〕134号，以下简称《通知》），规范保险公司产品开发设计行为，引导产品回归保险本源。通知自发布之日实施，并要求保险公司对已备案产品于2017年10月1日前完成自查和整改。

于是乎，4月1日刚来一波大规模停售，10月1日又要来一波……

 

 

 

 

 

《通知》主要讲了以下几点内容：

 

重申保险公司开发设计保险产品的三大原则：以消费者的需求为中心、以我国国情和行业发展为实际考量、以保险基本原理为根本。

 

鼓励保险公司开发四类产品：定期寿险、终身寿险；长期年金产品；健康保险产品；特定人群专属保障产品。

 

明确设计保险产品的七条要求：就人身险产品开发设计提出了万能险、投连险不得作为附加险，两全或年金产品生存金返还需于保单生效5年之后且比例不超过已交保费的20%等七项具体要求。

 

明确追责机制：对违反监管规定开发设计的人身保险产品，或通过产品设计刻意规避监管规定的，将依法予以行政处罚，并追究总经理、总精算师责任。

 

 

中国特色“开门红”保险产品：分红+万能

 

为什么要“开门红”？

 

“开门红”对于中国保险公司意义非凡。俗话说，“开门红”则“全年红”，要的就是一个轰轰烈烈的气势。这种定位确立了开门红的重要意义，同时也在一定程度上决定了开门红的产品形态：易于客户接受的、短时间内即可帮助保险公司实现大量保费积累的产品。

 

什么样的产品才符合这一要求？当然是“理财”保险产品了。在2013年之前，分红型保险一直担此大任，但以2013年为分水岭，随着普通型人身保险产品费率市场化改革的完成及保险投资渠道的进一步放开，普通型人身保险产品的投资价值凸显，开门红的产品形态出现了重大转折，分红型保险逐渐为“分红年金/两全保险＋万能账户”的产品形态所取代。

 

值得一提的是，“分红+万能”这种产品组合方式，非常具有“中国特色”，在其他成熟的保险市场上，几乎不存在这样的搭配组合。

 

在这种产品组合中，“万能账户”是以“附加万能险”的形式存在的，因此违反了《通知》中七条要求中的第二条：“保险公司不得以附加险形式设计万能型保险产品或投资连结型保险产品。”按照《通知》的要求，内地保险市场的“开门红”产品几乎全线“中招”，无一幸免。因此，这波停售所波及的产品比4月1日那波停售还要广。

 

 

 

 

要理解“开门红”产品的形态，首先要清楚“分红险”与“万能险”的区别。

 

分红险可以简单理解为，保险公司拿投保人的钱去投资，以“分红”的形式与投资者分享投资收益，如投保人获得投资收益的70%，保险公司获得投资收益的30%，但分红的金额是不确定的；

 

万能险可以简单理解为，保险公司为投保人设立一个投资账户，投保人把钱放在账户中，保险公司每年收取账户的管理费、风险保费等，再将剩下的钱按一定收益率滚存（此收益率通常有一个保底收益，实际派息率通常会高于保底收益）。

 

我在之前的文章也提到过，“万能险”与“分红险”的最大区别，就是“万能险”的资金运行清晰、透明，而“分红险”保单的分红则是一个“黑匣子”。

 

 

那么，“开门红”产品的“主险分红险、附加万能险”是如何运作的呢？那就是，主险的分红与年金在派发后，不是直接派发给保单持有人，而是进入附加险的万能账户滚存。

 

 

 

 

这里，我们就不得不提一下“开门红”产品的“销售套路”了。

 

保险公司做好前期的宣传工作，“限时”、“限量”、“秒杀”等都是常见手法；

 

产品收益率重点放在宣传“万能账户”上：预期xx%，保底yy%，可追加，可灵活提取……而对于分红主险的收益率，绝口不提；

 

主险部分，则主打“各种关怀”：投保后立即可领取“祝贺金”，随后每年可领取保额zz%的“祝福金”，活多久领多久，六十岁时可领取“养老金”，八十岁时可领取“祝寿金”……

 

那些没什么金融知识的消费者（尤其是被拉去听产说会和去银行存钱的大爷大妈们），被销售人员这一波“套路”讲解下来，自然是晕菜了，觉得这“开门红”产品好啊，预期收益高，保底收益也不错，投保了立马可以拿钱，往后年年拿钱，还有养老金、祝寿金可以领，限量发售，大家都在抢啊，我要赶紧买买买！

 

嗯，“开门红”产品就是如此火起来的。

 

 

 

 

先负责任地说一下，我所讲“开门红”产品的坑，并不是为了诋毁“开门红”产品，而是让大家了解那些“销售人员在宣传时不会告诉大家的事情”。

 

首先，万能账户收益率 ≠ 产品实际收益率

 

销售人员在介绍产品的时候，会宣传“万能账户”的保底收益为xx%，预期收益为yy%，不禁让人误以为大家投资的这个产品，所能获得的保底收益为xx%，预期收益为yy%。实际上呢？并不是。前面已经讲过了，只有进入“万能账户”的分红与年金派发，才会享受到这个收益，而作为一款分红年金，前期所能派发的红利与年金是非常少的！以x安人寿2017年开门红主打x越x生为例，三年累计缴费65万的计划，在中档分红下每年所派发的红利不超过1万元，在低档分红下每年所派发的红利不超过50元，外加每年有1万块的年金领取。这就相当于，我们做了一笔本金有65万的投资，前期只有几万块钱在“万能账户”中以yy%的预期收益滚存，其他的钱依旧在“分红险”中。

 

 

 

其次，分红险部分的投资收益很低，很低

 

上面讲到了，如果资金的运作主要集中于主险的“分红险”中，那么分红险的投资收益率才是决定这笔投资前期收益的主要因素。我们来看一下2017年上市险企开门红产品主险的预定利率：

 

 

随着前段时间保险业对于“利率风险”的警惕，2017年各大上市公司开门红产品的预定利率普遍调低到了2.5%左右，意味着产品的实际投资收益率也有所下降。本着谨慎的原则，我用x安官网x越x生的数据，计算了一下主险分红的内部收益率（计算方法可参见之前的文章：如何计算各种花花绿绿理财型保险的收益率？）。

 

 

 

 

10年：-18.86%；

 

20年：-3.81%；

 

30年：0.16%（即第30年所领取的分红与年金才刚刚回本）；

 

40年：1.75%；

 

50年：2.53%。

 

 

 

 

10年：-27.06%；

 

20年：-9.25%；

 

30年：-4.06%；

 

40年：-1.79%；

 

50年：-0.59%（即低档分红下第50年主险还没回本）。

 

其实这个收益率也很好理解，一份3年累计缴费65万的分红主险，在低档分红下每年所派发的红利不超过50元，外加每年有1万块的年金领取，领取了50年都没有把本金领回来。

 

没错，看上去很美好的产品，收益率只有这么低。

 

 

 

 

很多朋友也许会说：“虽然分红主险很废柴，可是万能账户很好啊，收益高，投资保底，还可以追加，灵活提取，我买开门红产品，为的不是主险，而是这个万能账户。”

 

要知道，“开门红”产品都是各家公司冲保费规模用的，投保的门槛可不低。以x越x生为例，如果是3年交，最低年交3万；5年交，最低年交2万；10年交，最低年交1.5万。如果单纯为了一个“万能账户”，消费者平均需要付出最低10万的本金，而这10万的本金预期在20~30年才可以回本（逐步进入万能账户），其中损失的利息就是投保人为这个“万能账户”所付出的“成本”。

 

在我看来，市场上还有千千万万的投资渠道，更有不用搭配主险就可以直接购买的万能险（虽然如今纯投资型万能险在内地市场几乎已经绝迹，但香港还有啊，详见：美元版「万能险」来了，三年锁息4.5%，保底3.0%），我们是不是一定要为了这么一个“万能账户”来购买这样一个“废柴分红主险”？