北京时间6月15日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议，主席耶伦将在半小时后举行新闻发布会。尽管近期美国通胀增速低于预期、5月非农就业数据不理想、全球通胀预期下行，但芝加哥商交所（CME）根据美国联邦基金利率期货的交易计算得出，6月加息几成定局，概率高达99.6%，高于一个月前的69.2%，华尔街笃定周三将启动启动两年里的第四次加息征程。当前市场最关心的是6月加息以后国际金融市场会怎样？下文将解答你所有的困惑。

 

 

 

这是由于美联储一向有提前向市场透风的传统，以便使市场预期与自己的政策计划一致。美国银行和富国银行的研究表明，自1991年以来，有27次25个基点以上的加息，其中只有3次在加息前的一个月市场加息预期低于60％。例外，此前耶伦对加息节奏的一再拖延，也在一定程度上透支了市场反应。

 

另外，目前全球各经济体走势不一，因此也出现了货币政策的分化。在美联储采取加息措施的同时，欧洲和日本仍处于量化宽松的非常时期。

 

一方面，加息意味着美国市场美元资金供应减少，预期利率和资金收益率将上升，一些跨境流动的资金将回流美国。对于一些新兴经济体来说，这可能意味着资金的流出，进而可能导致本币汇率下滑。

 

另一方面，美联储加息意味着美国经济复苏强劲，一些经济体出口预期会改善，对全球经济也是一个利好因素。

 

 

亚洲方面，虽然美联储加息预期给亚洲央行带来一定的压力，但是健康的外汇储备，令亚洲国家大可不必立刻做出回应。今年以来美联储加息对人民币走势的影响逐渐趋弱。市场人士称，虽然美联储加息，但中国内部的汇率企稳动力有助于部分抵消美联储政策造成的冲击，预计此次加息对人民币汇率的冲击将弱于前两年。海外媒体也指出，由于内生性增长动力增强，中国经济逐渐对负面影响产生免疫力。

 

 

总结1980 年代以来美国5 轮加息周期对资本市场影响：虽然每个时期对不同资产类别的影响因当时历史经济环境差异而不同，但是依然有大致共性可以追寻。

 

股市方面，首次加息对市场冲击较大，然后恢复原来的趋势。加息周期开启前半年，美国股市基本处于慢牛或震荡上升通道。在首次加息后，短期内加息会给美国股市带来不利影响，随后恢复原来的趋势。

 

历次加息与美国股票市场

 

数据来源：Wind

 

从历史数据来看，美联储加息对美股走势影响有限，但美国股市在量化宽松政策之后经历了长时间的牛市，已经创历史新高，如果这次议息会议上美联储缩表的决心比较强烈，那么很可能就是终结牛市的信号，当然美国股市上涨这么久，在加息的环境下，本身也有获利回吐的需求，因此对于追高美股的投资者需要保持警惕。

 

 

美债方面，在大部分加息周期启动前一季度左右已提前进入上行通道。首次加息后国债收益率陆续下行，加息周期中后半段会进入上行通道。

 

历次加息与美国债券市场

 

 

数据来源：Wind

 

汇率方面，市场对加息预期都会有提前反应，首次加息后，反而使得美元指数基本在整个加息周期的前半段都会进入下行通道。而在加息周期后半段反转进入上行通道。除了94-95年周期首次加息前后美元指数持续下行例外。

 

历次加息与美国汇率市场

 

 

数据来源：Wind

 

 

 

 

数据来源：同花顺

 

如果美联储不及预期的“鹰派”，短期休整的A股有望重回上行通道，由于对美联储鹰派声明的预期，叠加前期获利盘的了结，使得近期A股市场有所休整。但是目前市场对美联储未来更快加息的担忧已经解除，市场情绪有望受到提振。事实上美联储加息只是外围催化的因素之一，不是影响A股趋势的核心变量。目前A股的核心驱动因素是企业盈利，在宏观经济企稳、行业格局向好、企业投资和融资意愿增强的驱动下，经过短期休整的A股有望重回上行通道。

 

分析称，国内股市目前仍在反弹的进程中，由于相对低的估值和之前足够大的跌幅，未来仍有一定的上涨空间。在美股涨的时候A股没涨，那么在美股跌的时候A股就会跌吗，可能会受波及但不至于影响趋势。