MSCI(明晟)近日在官网发布声明称，将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果，审议结果将于北京时间当天上午4:30后上传至MSCI网站。中国A股是否纳入其新兴市场指数，再次成为焦点。

 

以下为MSCI公告具体内容：

 

 

 

若是加入失败，自然是利空；若是加入成功呢？这对A股市场来说是一大利好，一是短期内可以增加进入A股的外资数量。另外，看看有望受益的品种，譬如上海机场、青岛海尔、美的集团等个股均出现了构筑阶段头部的迹象，经过近期的上涨，“漂亮50”的不少个股也出现了见顶迹象，譬如新华保险、招商银行、伊利股份等。二是A股纳入MSCI，未来有望为A股市场带来大量新增资金，有助于大市值蓝筹股估值的提升。

 

如果A股不能加入MSCI，对A股大盘的冲击也不会太大，回顾此前三次冲关失败A股反应“冷淡”，而且毕竟A股大盘已经处于历史的价值底部，下跌的空间极为有限。再者，A股大盘并没有因为MSCI的到来提前上涨，所以也就没有因不加入MSCI而下跌的理由。甚或出现逆势大涨的可能，A股市场的做多热情已经被压抑的太久了。

 

 

 

 

 

SCI今年3月提出了一项缩小化方案，建议只纳入可以通过“沪港通”和“深港通”买卖的大盘股，从而将可能纳入的A股股票数量从448支减少到169支。按照该计划，A股在MSCI中国指数中的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重则从1%下调至0.5%。

 

彭博根据以上条件，模拟出A股纳入MSCI后新的新兴市场指数并生成了新的投资组合。通过投资组合与风险分析(PORT)功能分析发现，纳入A股后对中国的风险敞口虽然有所扩大，但是幅度却非常有限。

 

 

如上图所示，当前的MSCI新兴市场指数中，香港股票对风险的贡献程度最大，比重高达8%。位居第二的巴西贡献率在1.94%，中国大陆以1.81%次之。若纳入A股后，中国会超过巴西升至第二位，但贡献度也仅仅增加到2.03%。换而言之，A股0.5%的权重，伴随的是风险增加0.22个百分点。

 

“中国的A股市场和全球股市的关联度并没有那么高，”KraneShares驻纽约的首席投资官Brendan Ahern在接受彭博采访时表示，A股的纳入不会对MSCI新兴市场指数造成大的冲击，“相反，只会为那些追踪该指数的基金经理打开这个巨大市场的大门。”

 

中国A股的市值在世界上仅次于美国，但中国股票在全球基准股指的佔比仍偏低。过去三年，A股闯关MSCI均告失败，主要问题围绕在市场进入、资本管制和监管框架等议题。数家海外基金公司此前均表示，MSCI应该对A股敞开大门，因为6.8万亿美元的市场体量令任何人都无法忽视。

 

 

 

从2013年到2017年，A股在纳入MSCI指数这件事儿上，“折腾”了将近4年。三次尝试，次次失败，估计放在很多人身上，早就放弃了。不过，庆幸的是，如今我们还在努力尝试第四次冲关。

 

尽管从目前来看，外界对于A股纳入MSCI指数，普遍比较看好，认为成功的几率很大。但万事并非绝对，如果这次冲关还是以失败告终，是否会给“跌跌不休”的A股带来沉重的打击呢？

 

记者在采访中发现，大多数业内人士都认为，即使这次冲关失败，对于A股也不会有太大的影响。一方面，此前A股已经三次冲关失败，对投资者来讲，心理接受能力已经较强；而另一方面，目前沪港通已经开放，国外投资者可以通过在H股开户，运用沪港通参与境内A股市场股票的操作。

 

实际上，不管这次冲关是否成功，A股市场改革、开放的步伐没有停止。比如去年底深港通的开通，让内地和香港的资本市场联系更加紧密，比如让外资机构诟病的QFII额度，如今也有了解决之道，还比如沪深交易所实施了新的停牌制度，让自愿停牌的个股数量回到了正常的水平。

 

正如证监会新闻发言人张晓军在6月16日的例会上所言，不管是不是纳入MSCI指数，中国股票市场，包括整个资本市场沿着市场化、法治化、国际化的改革方向前进是不会改变的，改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI指数而改变。

 

的确，成功与否，都是努力的证据。