“时势造英雄，英雄亦造时势“，这句话在对冲基金的世界当中依然适用。只有足够了解当下的经济环境，能够抓住其中的机会，才能创造良好的收益。而在对冲世界当中就有这样一位英雄——全球宏观对冲基金。

全球宏观对冲基金使用多重交易策略和金融工具，在全球市场上对股票、货币、商品和固定收益产品做多或者做空。与其他对冲基金策略的不同就在于这种策略大量使用股票和债券市场指数，而不是单独的股票债券。这也正符合全球宏观策略专注于整体经济和金融趋势的特征。

全球宏观投资在20世纪80年代兴起，当时很多知名基金经理创立了他们的对冲基金，随着资产规模的增长，他们越来越多的进入更大更具流动性的市场，比如债券、货币和大宗商品。这些市场是全球化的，相对较少受到制度制约，这使得基金经理可以快速地对经济变化做出反应，并给使得全球宏观对冲基金经理给人留下的印象是在大多数情况下，他们是积极的交易者。

在20世纪90年代到21世纪初，股票市场的牛市将许多投资者吸引到股票市场，几千家采用股票投资策略的基金在这段时间成立，使得全球宏观对冲基金的资产保有量从1990年的60%下滑至2010年的30%左右。但是今年来，由于股票市场的波动率和缺乏方向性，这个趋势有所改变，全球宏观对冲基金的保有量有所回升。

这类基金的投资开始于对宏观经济指标走势的预测及经济形势的分析，比如通货膨胀、利率变化和经济增速等。全球宏观投资经理会根据这些经济走势对经济市场的影响进行交易。比如，根据中国的经济走势和对全球大宗商品需求的影响来买卖某种大宗商品。而为了对经济环境及时做出反应并对每个机会采用最佳的投资策略，所以全球宏观投资经理需要很宽的自由处置权利，这种处置权也是必要的。

全球宏观对冲策略通常可以分为主观裁量和系统分析两种，事实上，大多数的全球宏观对冲基金经理都同时使用这两种方法。主观裁量就如字面上的意思，主观判断全球宏观策略的交易决策是基于基金经理或投资团队的判断。基金经理可能使用量化分析和模型协助交易的同时，投资决策仍是基于基金经理自己对金融市场的理解和判断，当然，这一定包含了大量的基本面研究，这些基金经理钻研各类经济数据来挖掘交易机会。

一个全球宏观主观判断交易的经典案例是乔治·索罗斯在1993年做的。在20世纪90年代早期，欧洲各国货币一直受到持续打压，各国政府广泛采用竞争性贬值来解决贸易赤字问题。政府采用的措施之一就是调高它们的国内利率作为吸引外资的手段，同时也是防止资金外流的手段。

在1993年英镑在面临大量抛压时，当时的英国政府计划以调高利率作为防御手段。但是索罗斯却卖出了数量惊人的英镑，他赌英国政府没有能力提高利率，甚至只是长期将利率保持在足以阻止卖空者的水平上。索罗斯是对的，英国政府调低了利率，英镑贬值，索罗斯得到了逾10亿美元的利润，并成为了行业传奇。

索罗斯成功后，大量的报道也随之而来，很多人突然意识到了全球宏观交易，长期以来，全球宏观基金都是最为成功、类别最大的对冲基金，它们名声远扬，但是它们的名声实际上是由一些明星经理取得的极大成功造就的。尽管他们很受欢迎，但我们要意识到，虽然这些明星经理管理着相当多的资产，但他们只是基金经理中的少数人。

参考文献：

《 Handbook of Hedge Funds 》

《 ALL ABOUT HEDGE FUNDS 》