PE是一种收益高且风险较高的资产类别，市场上PE基金数量众多，所以，投资者要选择出好的PE基金的难度在逐渐加大。而且，PE基金受时间、项目、地域和基金经理能力等诸多因素影响，表现参差不齐。

 

私募股权母基金通过资产再组合，选择不同的PE基金和项目，覆盖不同的行业、地域和投资团队，帮助中小投资人有效分散PE投资风险。

 

 

FOF（Fund of Funds）被称为基金中的基金。作为共同基金的一种，它和一般基金的最大区别在于其投资标的的不同。普通的基金以股票、债券等有价证券为投资标的；FOF不直接投资于股票、债券或其他证券，而是以“基金”为投资标的，通过在一个委托账户下持有多个不同基金，来分散投资，技术性降低集中投资的风险。

 

FOF产生于上世纪70年代的美国。现在，很多投资者之所以选择FOF，是因为他们面对海量的基金无所适从，不知道该如何管理自己的基金投资，因此，交给FOF基金经理来代劳。但FOF最初诞生却不是这个目的。

 

最早FOF的投资目标是私募股权基金（PE Funds）。为什么在这个领域最先产生FOF呢？私募基金，尤其是私募股权基金，一般设有较高的最低投资金额限制，对于中小投资者来说，这无疑阻挡了他们的投资可能。于是，有机构就发行了FOF公募基金，用公募基金再来投资私募股权基金。公募基金对投资者基本没什么任何资格要求，谁都可以买。所以，原来不满足购买条件的投资者，只要持有FOF，就可以持有一篮子PE基金了。

 

 

除了上文所说的降低准入门槛优势之外，FOF还有另外两大优势。

 

分散投资风险

 

投资普通PE基金的投资人，往往在6-8年的投资期内只能等待基金经理的运作和投资结果，没有太多的灵活性。但是，FOF可以成为降低风险的有效投资工具。

 

在高风险高回报的PE行业当中，FOF通过对不同投资阶段、地区和策略的PE基金进行投资，降低其受新技术、新团队、新市场和经济周期等诸多因素的负面影响，使投资组合多样化，从而达到降低非系统性风险的目的。

 

降低对专业技能的要求

 

PE行业公开信息较少，不同基金的投资业绩差异也很大，因此，选择优秀PE基金进行投资需要较强的专业知识。例如，前期调研、尽职调查和投资管理等工作都需要专业人才来执行。

 

但是，FOF有广泛的关系网络、专业的投资团队和强大的谈判能力，这些都可以帮助弥补投资者的不足，降低对投资者自身专业技能的要求。同时，管理人可以随时代表投资人和PE基金经理保持沟通，为其提供资本支持，管理剩余现金；向投资人及时提供信息，做出专业报告，评估资产组合风险等。

 

 

有限合伙制是PE运作的主要模式，其中LP（有限合伙人）和GP（普通合伙人）是非常重要的合伙人。LP是真正的投资者，但不负责具体运营；GP有权管理，以及决定合伙事务，负责团队运营，对合伙债务负无限责任。通过FOF运作的PE，FOF作为LP可以发挥显著的增值效应。

 

FOF作为LP，在子基金投资建议委员会中占有席位，对子基金投资战略有积极的推动作用。在宏观层面上，FOF在投资建议委员会上，为子基金投资战略方向提供专业建议；在微观层面上，为子基金的项目来源和被投资公司提供行业人脉和资源。

 

FOF可以提供长期稳定的资金来源。子基金都愿意选择能够在后续基金中为其长期注资的LP，建立长期的合作关系，FOF作为专注于私募股权市场的LP，通常情况下，可以为业绩优秀的子基金团队长期注资，而不受到私募股权市场资产配置比例的限制。

 

FOF能够为子基金构筑更优化的LP结构，保证长期稳定的资金渠道。过分单一的LP构成，是基金的资金来源稳定性的潜在隐患。不同地区、不同类型的LP，会根据市场和政策环境的变化，调整其在PE市场中的资产配置。

 

FOF可以缩短子基金的募集周期。FOF作为专业投资人，在尽职调查和基金条款谈判，以及后续GP表现的长期跟踪上，都具有很强的专业度。因此，FOF在基金募集早期加入，或者作为基金的领投人，对于基金的潜在LP是一个积极的信号，对于推进基金成功募集和缩短募集周期具有积极意义。

 

在当前竞争激烈的市场中，能否抓住转瞬即逝的投资机会十分关键。对于那些对某些行业不太了解，但又不想错失投资良机的投资人，投资私募股权母基金（私募股权FOF）是一种高效的选择。