本周道指再创新高，全球股市、债市总量创历史高位；曾准确预测网络泡沫和次贷危机的诺奖经济学家罗伯茨再度公开表示市场过热。  

 

 

本周国会在医保法案上再添波澜。上周已有4名共和党议院反对川普方案，本以为医保改革法案已经失利，暂时淡出人们的眼线。本周做为共和党的领袖，麦凯恩在被诊断出脑癌后中断治疗，突然回到议院，力主继续对（无法通过的）废除奥巴马医疗法案进行辩论。本以为麦凯恩将团结共和党，实现共和党过去8年反对奥巴马医保法案的宏愿；“纸牌屋”式的剧情出现，讨论结果，9名共和党反对，包括麦凯恩本人。这一对川普政策“鞭尸”的剧情，增加了市场对川普其它方案获得议会支持的怀疑。

 

在立法方面，本周川普在保护性关税问题上也受到挫折，主动放弃提交议会讨论。

 

到目前为止，除任命大法官得到议会批准外，川普没有任何法案得到议会通过。背后体现出川普这个局外人和华盛顿既得利益集团的巨大矛盾。麦凯恩的行为，从某个方面体现出川普和华盛顿的矛盾甚至可能大于共和党和民主党的党派分歧。

 

正是基于上述观察，Moody’s本周继续上调华盛顿政策不确定性指数，显示对未来川普政策实施的担忧。

 

 

美经济基本面，不温不火，没有衰退迹象，但是其增速远远滞后市场。

 

据Bloomberg数据显示，目前全球股市、债市总规模达到78.1万亿和48.6万亿的规模，远远超过了次贷危机前水平。特别是川普当选以后，美国市场首当其冲，全球市场整体几乎无调整的步步高升，市场的快速扩展与温和改善的基本面之间的差距越来越大。

 

美国经济基础面上很难看到经济高速发展的迹象。居民消费方面，除住房和助学贷款维持稳定增长外，其它所有细类都已进入拐点，特别是新车销售，在2017Q1出现17％的断崖式暴跌后，2017Q2继续下降5.4％；食品、服装、个人服务等方面，也是维持平稳，没有见到增长。居民消费增长乏力的背后，是个人收入的增长乏力。即便未来失业率维持在目前的低位，美经济结构的变化也很难促使个人收入显著增长，推高消费和物价。

 

 

 

 

曾准确预测网络泡沫和次贷危机的耶鲁大学诺奖经济学家罗伯兹（Robert Shiller）在本周三表示，美股目前有明显泡沫。下图是描述市场长期均衡的Shiller PE。罗伯兹在2000年网络泡沫前，多次强调以长期均衡市盈率指标为指标衡量市场泡沫。之后，市场以罗伯兹来命名长期均衡市盈率。在周三的耶鲁宏观论坛上，罗伯兹表示，目前Shiller PE指标已超过1885年来多次股灾的水平，包括1930年代大危机水平，而仅仅低于2000年网络泡沫前的水平。他强调，过去半年市场阶梯状持续上涨，是对不利消息反应麻木、缺乏调整，对利好消息过度反应的结果。目前市场恐慌指数处于低位，只是暴风雨前的宁静而已（the quite before the storm）。

 

做为准确预测网络泡沫和次贷危机的重量级经济学家，罗伯兹本人也表示，目前预测市场回调的时间和幅度为时尚早，但是对可能出现的波动的担忧与日俱增。(We could see a major correction. This is not a forecast. It is a worry.) 我们认为，和川普当选时相比较，目前经济基础面的现状没有明显改善，而对川普经济改革的预期理应调整，目前市场处于绝对高位。

 

 

夏季是房屋销售旺季，而新房二手房销售量双双下降；Moody政策不确定性指数继续攀升；美联储维持利率不变；耐用品订单连续下滑后，补偿性回升；第二季度GDP补偿性上升。

 

道指连续第三日创下历史新高

 

美股收盘涨跌不一，高盛等权重股推动道指连续第三日创下新高。亚马逊财报令人失望，股价下挫。美国二季度GDP增速提高至2.6%但仍逊于预期。本周道指累计上涨1.2%，纳指累计下跌0.2%，标普500指数基本持平。

 

布伦特原油一周飙升9.3% 创年内最大单周涨幅

 

周五美油上涨1.4%布油涨2%，一周以来美油大涨8.6%布油飙升9.3%，均创下了自去年12月初以来的最大单周涨幅，原因是欧佩克（OPEC）成员国作出的最新限产承诺以及委内瑞拉的原油生产不确定性给油价带来了支撑。

 

 

 

百度股价在周五美股交易中大涨9.45%，报收于220美元/股，创下两年多以来的新高，市值达763亿美元左右。阿里巴巴收涨2.21%，刷新收盘纪录高位至157.56美元，市值站上4000亿美元大关。新浪微博收涨3.01%，新浪收涨2.43%，网易收涨1.18%，京东收涨0.13%。

 

金价一周上涨1.1% 连续第三个星期走高

美黄金期货价格周五收盘上涨1.1%，原因是美元汇率继续下跌，从而提升了市场对这种安全避风港资产的需求。

 

作者信息：Robert（田剑波）