道琼斯指数今年涨幅已达23%，而股指新高的走势无疑和特朗普从11月竞选成功有关。但股市新高的同时不可忽视背后四大“怪相”和未来风险。

 

怪相一、波音今年涨幅达70% 助推道指上涨了45%

 

特朗普于2017年1月20日在白宫发表就职演说时表示：“我国的股市市值已达4万亿美元，这是历史上从来没有过的成绩，也显示美国经济非常好，没有问题。”

 

但是，当春季末时，华尔街则普遍开始质疑特朗普的“减税诺言”兑现以及基础设施建设的推进进程，但“离奇的是”股市却一如既往的新高，而当时对股指最大贡献的或是一些在海外有大量业务的公司，诸如：苹果、麦当劳、波音公司等。

 

根据统计，波音公司的股价从特朗普竞选期开始上涨70%，但这一家公司就助推了道指45%的涨幅。远远超过其他29家公司对道指的贡献。

 

怪相二、美元疲弱或稍“格格不入”

 

与美股牛市格格不入的一个现象是，美元的持续疲弱。在经济数据和美联储的2次加息作用下，美元未能在新高后持续，已经转跌至15个月来低位，而这唯一的好处或是促进了美国大公司们的企业财报盈利的利好，即海外顾客会觉得美国商品更便宜而提振了销量。

 

加州投资公司Personal Capital首席策略师Craig Birk表示：“美元疲弱的确在公司的财报利好上有所体现，它为财报利好即预期提供信心，美元的疲弱已被全球接受，预期趋势将持续整年，当前美元跌至15个月低位。”

 

怪相三、54%的美国投资者没有参与股市

 

美股不断新高，道指土坡22000点，创2009年最好最长的表现。但是很多美国人一样悲剧的处于观望中，并没有将资产投资在这一波股市当中。根据美联储数据，几乎有一半的美国人并没有投资股票市场， 相较于中产和工人阶层，美国富人更倾向于持有股票。

 

根据Gallup调查数据：美国只有8-9%的公民家庭收入超过100000美元，但有21%的家庭收入不足30000美元。

 

Commonwealth Financial Network首席投资股份Brad Mcmillan表示。“因为普通投资者一直非常恐惧金融危机，犹记得当时股民在2008年以前下降了62%。”

 

根据Gallup数据，即便股市一直长牛，也只有54%的普通投资者参与股市。

 

根据美国税务中心，2015年仅有25%的美国人投资股票，多数普通投资者都是通过共同基金，养老金计划以及529大学教育金投资。

 

怪相四、永远新高很难有回调的机会买入

 

另外一个担心是，多数投资者今年投入了更多的金钱到股市，超出了近8年来的平均流入。Michael farr， 华盛顿投资经理表示，道指突破22000是值得庆祝的，这表现了美国经济的强劲。但是，投资者应该记住要低买高卖，现在已经不低了，市场不会永远上涨，一定会下降的。

 

自2009年3月开始，当前投资者在股市中生存较为容易，真的就像大家都睡着了，但醒来发现都还是赚钱的。但是现在，我们似乎被单调的股价上涨而被催眠，股价在越来越少的交易波动中不断新高。

 

就目前而言，美国主要的经济数据和企业盈利都还比较健康以支撑股价。

 

美股后市会怎么样？

 

James Advantage Fund（杰姆斯优势基金）总裁Barry James发出警告称，股市修正将“不可避免”，三大关键因素可能引发华尔街混乱。

 

这位知名的投资组合经理将市场比作黄石国家公园(Yellowstone National Park)著名的超级火山，许多人认为这一火山接近喷发。

 

美国股市上周五继续创新高之路，道指连续第8日刷新纪录高位。

 

Barry James在接受CNBC采访时说道：“即便市场看上去相当美妙——连刷新高、良好动能且企业获利表现强劲，但仍有一些需要担忧的事情。”

 

除了被动投资的兴起——James称这在投资者中创造了一种“从众心理”，他还认为盈利状况并没有说明完整的情况。

 

James说道：“在截止6月份的18个月里，我们看到那些没有盈利、正在亏损的公司的股价表现优于那些盈利的企业。”他强调，许多股票今年的表现可能并不能反映其营收状况。

 

但根据James，对于市场反弹构成最大的威胁是大当前的股票的估值水平。

 

James称，回顾1994年至今的数据，如果看经周期调整的市盈率，未来12个月市场下跌的几率高达50%，而跌幅超过10的概率则大约为1/3.

 

James的观察似乎与一周前高盛(Goldman Sachs)发布的一份报告形成呼应，高盛报告发现，当估值达到如此高的水平时，标普500指数的10年期回报率要么是在个位数，要么在99%的情况下是负值。

 

James说道：“这并不意味着我们将很快看见一场火山喷发，市场见顶将需要一段长时间，但我们肯定在市场涨势的后期阶段。我们将看到不可避免的修正，我只是希望我知道何时会出现。”

 

来源：编译自华盛顿邮报、CNBC

 

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