近期，中国连续6个月增持美国国债的消息引发关注。继2016年一段时间的连续减持之后，中国政府又重回美国最大“债权国”的位置。对此，专家分析，增持或减持美国国债均属于正常的投资行为，今年以来的增持系中国国际收支盈余和外储增加背景下的合理变化，亦是扩大投资收益的选择，未来增减美国国债仍将是中国外汇储备管理的重要操作。

 

中国为啥总买没债？

 

美国财政部日前公布的数据显示，中国7月份继续增持195亿美元美国国债，持有规模增至1.166万亿美元。这是中国连续第6个月增持美国国债。今年6月，中国持有美国国债规模超过日本，再度成为美国第一大债权国。目前来看，中国继续稳坐美国第一大海外“债主”的位置。

 

根据中国央行发布的数据，8月中国外汇储备为3.092万亿美元，中国外汇储备实现3年来首次7个月连续环比增长。外管局负责人士称，国际金融资产价格上升是8月外汇储备增长的主要推动力。目前美国国债占中国外汇储备资产比例超过1/3。

 

中国买美债的原因主要有三点：

 

第一点：美债是在所有不理想的投资品种是安全性与收益性结合最好的产品之一。投资有价证券要选择收益稳定、流动性比较好的市场。美元资产中以美国国债最符合安全性和流动性的双重需要。

 

第二点：只有美国能消化中国这么多钱。对我国而言，在国际收支出现盈余和外汇储备增加的情况下，购买美元资产是首选，美债恰恰有足够大的市场规模和较高的安全性。

 

第三点：美国和债主们的利益一致。中国增持美债也与看好美元下半年会走出当前弱势有关。摩根资产管理公司也指出，下半年美元指数将有机会迎来一波回升行情。如果这种情况出现，中国政府增持美国国债将是不错的选择。

 

增持美债对市场有啥影响？

 

今年以来中国虽然连续6个月增持美债，但规模相对较小，呈现缓慢增持的特征，这对规模巨大的美债市场影响不会太大。但作为美债的最大持有国，中国的连续增持可能影响市场预期。

 

专家进一步指出，增持或减持美国国债本质上是投资行为，未来操作会受很多方面影响。但总体来说，未来一段时间中国贸易顺差的格局不变，对外投资降幅收窄但仍在下降的状态延续，加上美元的升值预期，未来小幅增持的过程可能延续。

 

专家表示从人民币国际化的角度分析称，一方面，人民币作为国际货币必需向市场提供流动性；另一方面，保持人民币币值信心又要求中国保持顺差和相当规模的美元外汇储备。在这个体系架构下，货币政策要充分考虑美国的“量宽”和“缩表”的外溢效应。增持或减持美元资产仍将是未来相当长时期内中国外汇储备管理的主要操作手段。

 

中国是送特朗普顺水人情

 

中国增持美国长期国债，某种程度上可以帮助特朗普维系长端利率在较低的水平，做一个顺水人情。

 

而且，中国展现出来的姿态其实有助于全球对于美国金融市场稳定的信心，也能够从预期的角度来说，给特朗普剪不断理还乱的内政释放一部分压力。

 

不过，对于美联储来说，可能中国不断的增持美国国债就有一些问题了。对美联储而言，货币政策收紧就是希望能够通过直接调控短期利率带动长期利率的上涨，让金融市场冷静下来，防止未来通胀的快速增长。

 

美联储的货币政策有效实施需要利率有效的传导，但是现在很明显的，短期利率走高，长期利率却一直跟不上，也就是说美联储的货币政策开始弱化和扭曲。这个原因其实正是发端于美元和美元资产全球化地位的反噬效果。（当然也有美国通胀持续不达标的关系）

 

成也萧何败萧何，大家觉得美国有金融霸权，可以通过货币政策影响全世界，但殊不知，美元资产的全球化其实也可能最终导致其货币政策得着眼于持有美元资产规模巨大的国家的“心意”，比如中国，日本等等，而不再那么具有独立性。

 

但是，当下中美之间的关系确实是难分彼此，经济上的依存度可以说历史上少有。美国经济如果不行了，我们中国也必然受到负面的影响。短期之内，帮人即帮己。

 

来源：综合人民日报海外版、新华网