美国股市迎来了两年来最糟糕的一周，一些投资者开始给担心接下来会发生什么。美国股票市场和债券市场均大幅下滑，累计跌幅创2015年以来最大值，但值得指出的是，如果从过去一周的表现来看，美股和美债市场的累计跌幅创出2009年2月以来的最大当周跌幅。
标普500指数和美国10年期国债单周收益率情况
许多市场人士都认为，美股和美债市场在周五的下挫可能是受到美国国会共和党人决定公开可能显示FBI和司法部在大选期间涉嫌滥用职权对特朗普阵营进行监视备忘录的影响。虽然这在一定程度上释放了一定的泡沫，但考虑到美国债券市场和股票市场从周一出现的一些相关性的反转，未来市场将会对投资者形成一定程度的利空。
股票市场或进一步下挫
由于债券和股票之间的结构性负相关超过了债券/股票资产组合价值波动带来的不利影响，投资者因此获益，并进一步扩大杠杆，实现投资回报率的增长。但摩根大通分析师指出，随着股票和债券负相关性的减弱，债券/股票波动性的增强，投资者的收益会下降，会引发其将采取去杠杆的投资操作。
如同我们在今年早些时候看到的那样，股票市场资金的流入在一定程度上缓释了风险-平价-相关性减弱带来的不利影响，特别值得指出的是，股票ETF资金流入的到期收益率已经突破了1000亿美元大关，创历史新高。
如果股票ETF资金收益出现反转，不仅股市会收紧，还会引起债券-股票之间相关性的上升，这会引发风险平价基金和平衡互助基金去风险，从而进一步加剧股市的卖空。
这确实是个问题。尽管摩根大通指出，不愿意过多强调资金外流，但如果下周资金流出趋势延续，那么股市和债市相关性上升的风险将大大升高。
简言之，要么通过更多的资金流入来抵消风险平价带来的负面影响，要么就是市场进一步下挫，从而引发市场进一步去杠杆。
这是否是大灾难来临的前兆？
就连彭博社都担心，这是否是大灾难来临的前兆？除了等待别无他选。在过去相当长的一段时间里，分析师一直都在呼吁股市存在步入熊市的风险，但没有人愿意听。在过去不到两年的时间里，标普500指数累计上涨了近50%，部分分析师认为，随着股市在过去连续13个月的获利回吐，这种不费吹灰之力就能赚钱的时代或将走向终结。
管理着1370亿美元资产的Clearbridge Investments首席传略投资师Jeffrey Schulze表示：“波动的拐点已经到来。我们很庆幸股市在2017年表现不俗，但在今年，有多重因素都会对股市产生影响，未来很长一段时间里波动可能都会是主导行情。”
然而，股市目前的高估值只会让这一行情雪上加霜。
货币专家警告“两大核弹”将致美元跌势更猛
尽管股市出现抛售，但在动荡时期通常充当避风港的美元却仍徘徊在多年低点附近。由于两个主要原因：欧洲和中国，美元今年可能会遭遇更大的打击。美元指数1月份收跌3%，为近两年来最大跌幅，也是连续第三个月处于消极区域。
尽管减税等刺激措施，但美国经济的增长仍与欧洲持平。一位受人尊重的货币专家表示，随着全球经济继续增长，这只会给美元带来更大的压力。
“美元疲软与我们在全球经济的实力有很大的关系，”Exante数据创始人Jens Nordvig本周对CNBC表示。
由于减税开始在经济中起作用，预计美国第一季度的经济增长率将达到2.7%。然而，Nordvig指出，欧洲GDP已经在“没有任何财政刺激的情况下”增长2.5%。
欧元/美元今年迄今呈上涨态势，这一趋势预计将继续下去。除此之外，今年初人民币兑美元大幅上涨，也令美元承压。