据悉，百度已经选定了华泰证券，网易选定了华泰证券和中信证券担任保荐机构。阿里、小米、京东等回归A股发行CDR的工作也在有条不紊地筹备中。

 

之前有消息称，下月数家互联网公司将集中以CDR形式在内地上市。就目前的进程来看，小米可能将是第一家在香港IPO、同时以CDR形式在A股上市的公司。除此之外，京东、百度和阿里巴巴也都可能在6月份成为首批回归A股的科技公司。

 

5月4日，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见；5月11日，证监会为配合创新试点企业发行股票或存托凭证，修订了《证券发行与承销管理办法》的部分条款。根据目前的节奏，6月份的第一个周五，《存托凭证发行与管理办法》将具体公布，CDR的正式落地也将越来越近。

 

 

中概股回归，将为A股带来众多优质的上市资源，优质互联网公司弃A而逃的格局将从根本上得到改观，国内投资者也可分享到这些公司的发展成果。另一方面，在炒题材、炒概念成风的A股市场，中概股回归，无形中又为投资者增添了新的“投资”标的。

 

高溢价是中概股回归的直接动力,也是李彦宏、马云、丁磊等人内心所想。Wind数据显示，中概股的平均市盈率为13倍，而A股中小板和创业板市盈率均超过40倍，沪深主板的平均市盈率为14倍和23倍。在境外上市的中概股估值通常都遭严重低估,一旦来到A股,往往会有超预期的估值溢价。对比近几年成功回归A股的中概股可以发现,多数公司市值得到成倍增长。

 

回来后对A股有何影响？中概股企业如果能够“抄近道”实现快速回归,对于企业而言无疑是有利的。中概股企业大部分用户和市场都是在中国,到融资能力极强的A股市场中来对企业无疑具有积极的意义,也是最理想的状态。

 

与此同时,类似BATJ这种中概股巨兽的回A,对中国资本市场的完善和健康成长更是具有十分重要的意义。部分中概股企业的陆续回归,将会给中国的资本市场带来更多成熟有效的发展经验。此外,优秀中概股企业回A,将对国内上市企业起到很好的引导作用,利于股市的长远性发展。

 

对于投资者而言,这也是一件好事。无论优质中概股通过何种方式回归,都能够增加境内投资者参投优质公司的机会,改变过去中概股“盈利在国内,分红在海外”的尴尬情况。

 

不过,中概股巨兽企业加速回归A股市场的问题亦不容忽视。CDR+独角兽上市,A股市场将形成一个巨额的扩容,这对已发行的股票会造成估值压力,会在一定程度上加大市场的融资压力。

 

 

中概股企业的陆续回归，很可能会迅速造富一批群体。其中，就包括中概股企业自身及其相关的大股东、高管等。他们借助回归A股，将获得很高的溢价空间，由此间接实现自身财富的快速增长。

 

与此同时，对于壳资源丰富的创投公司以及券商等机构，同样属于中概股企业回归A股市场后的最大赢家之一。除此以外，在一级市场中中签的投资者群体，也将会是中概股企业回归A股市场的主要受益者之一。按照以往新股300%以上的累计涨幅计算，将会为这些幸运中签者带来巨大的投资回报率。

 

不过，中概股企业加速回归A股市场，并不是单纯为了让其做大做高市值，而后实现一系列的圈钱目的。归根到底，政策逐步为中概股企业回归A股创造出宽松的政策环境，本质上还是为了让这些曾经在海外市场上市的企业，将成熟的市场经验引导至国内市场，并在其顺利上市之后，尽最大可能发挥出其示范引导性的作用，以进一步规范市场的运作。同时，拟借助这些中概股企业的回归，来推动企业的创新发展，并为整个资本市场的发展带来更多的宝贵经验。

 

但是，有一个问题，必须引起我们的高度重视，即中概股企业回归A股之后，必然会造富一批新的投资群体。对此，在政策法规上如何制定更完善的政策来约束他们的套现减持行为，就显得颇为关键了。对此，在具体操作中，管理层应该对上述受益者的持股锁定期及限售股减持额度等事宜作出更加严厉、更加细化的限制。并结合灵活的税收征收政策，来限制这类受益者集中套现或减持的行为，以规范市场的健康运行。

 

希望BATJ等中概股经历过美国股市洗礼的中概股，在回归A股后，不能染上A股的恶习，不能丧失了中概股的“本色”。其无论是公司治理、信息披露、股东回报、投资者保护等方面同样要与在美上市时“看齐”，这样的中概股，才是市场欢迎的对象，其才能为A股带来正能量。

 

风险提示：本文观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。