全球资本市场对“独角兽”的追逐愈演愈烈，6月6日深夜，证监会以迅雷不及掩耳之势来了一次半夜鸡叫，发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》以及相关9份文件。

 

这意味着，独角兽回归A股通道开启！A股正式开门迎接新经济“独角兽”，符合条件的企业可以向证监会申报IPO或发行CDR的材料了。

 

CDR来了，到底是什么意思？它对资本市场意味着什么？投资者的机会在哪里？

 

1、什么是CDR？

 

上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

 

举个例子：招商证券在A股发行的以百度美股为基础的存托凭证。在这里，招商证券是存托人，百度的美股是基础证券。

 

举个例子：招商证券在A股发行的以百度美股为基础的存托凭证。在这里，招商证券是存托人，百度的美股是基础证券。

 

2、去哪买？

 

即存托人有哪些：中登公司及其子公司、经批准的商业银行、券商

 

需要注意的是，存托人不得自行买卖其签发的存托凭证，不得兼任该存托凭证的保荐人。CDR也要像新股一样提交申请，证监会发行审核委员会进行审核。

 

3、怎么买？

 

总体考虑是比照A股交易方式。

 

这样有利于保证交易制度基本稳定，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。

 

4、谁都能买吗？

 

证监会未对参与试点的投资者门槛作出规定，仅从投资者保护角度对投资者适当性作出要求，具体等交易所在业务规则中予以明确。

 

5、价格怎么定？

 

发行价和估值由专业机构投资者在在充分询价的基础上确定。

 

6、上的都是“独角兽”？

 

总体上看，门槛高于市场口语化说法的所谓“独角兽”企业标准。

 

7、试点的都是挑出来的，闭着眼睛买？

 

错。监管部门不背书，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，还是得靠投资者自身判断。

 

8、买这个存托凭证的收益不如直接买美股、港股吧？

 

是一样的。会保障两者权益相当，不得存在跨境歧视。但在投票权上可能有差异，即“同股不同权”，具体怎么样，公司招股说明书上会写清楚。

 

9、哪些公司可以发CDR？

 

基本条件包括持续经营三年以上、最近三年内实控人未变更、公司三年内无重大违法行为、董监高近期无重大违法失信记录等，最终入选的公司肯定会远远高于这些标准。

 

根据券商分析，有6家已经境外上市或拟上市企业符合CDR条件，分别是腾讯控股、阿里、百度、京东、网易以及小米。

 

10、CDR来了，有哪些投资机会？

 

这些在海外已经上市的这些科技巨头，重新回到A股市场当中来。对于资本项目下吸引大量的境外资金的流入会有利好效应，对人民币汇率，我觉得会有促成人民币转强的趋势。

 

投资者怎么来把握这个投资机会呢？西南证券首席研究员张刚认为，首先要把握申购方面的投资机会，要打新，这发的都是大盘股。二级市场买卖，目前短期来看，需要把握那些大型的券商，因为他们有希望能够成为承销商。

 

在打新方面需要注意的是，要想投资于CDR，要符合一定的条件，就是要涉及到投资者的适当性制度，因为CDR的门槛有点和A股不大一样，比如说它上市后的第一年，都有可能出现亏损。那么，这也是在盈利方面给了它很多豁免的条件，所以投资者要有一定的风险承受能力。

 

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！