6月19日早间，小米官方微博称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。

 

 

证监会随即表示，尊重小米选择，接近证监会的人士分析称，由于担心小米CDR的估值压力，因此证监会想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。

 

有市场人士表示，这说明最近的股市大跌已经引发管理层重视，采取了局部类似“暂停IPO”的做法，意在缓解CDR对市场抽血的普遍悲观预期，对A股市场形成利好。

 

 

小米集团与证监会一搭一档，“有里有面”，看类合情合理。但与6月14日证监会发给小米的《反馈意见》联系起来就露出了破绽。面对证监会2.5万字的《反馈意见》，小米的回应不到80字，核心就是三个字“不玩了”。

 

 

计划圈钱300多亿，大大减轻在香港发售的压力，CDR对小米绝不是“虚名”。而且中国上上下下者十分重视“开门红”，抢到CDR第一单意味着官方和投资机构的种种眷顾。暂缓申请CDR是小米迫不得已的“艰难决定”。

 

此时正是小米在香港IPO关键时刻。一面宣称“基石投资人者入围竞争激烈”一面急切说服外资机构来“光大门楣”。在这个时候与证监会纠缠可能耽误大事。

 

还有一点证监会没有点明：在A股融资是政治待遇，要论资排辈、得分远近亲疏。比如工业富联要融272亿，大笔一挥“照准”，因为郭台铭是需要争取的有国际影响力的企业家，富士康是留在中国大陆发展还是转投印度具有风向标意义。宁德时代计划融资130亿，最终批下来只有65亿。小米想融300多亿，有些狮子大开口了。

 

小米IPO最大的阻碍是估值偏高。“任重道远者，不择地而栖”，有远大抱负的企业不应过分在意IPO估值。当年百度、腾讯上市时，估值均为8亿美元左右。没见李彦宏、马化腾像雷军这么“张罗”，如今两家公司市分别为800亿美元和5000亿美元。

 

小米的上市之路

 

很少有一家公司在进行IPO的时候会受到两边市场如此巨大的关注，小米之所以有这样的待遇，一方面归功于“首家CDR股”的头衔，一方面归功于小米产品近年来的市场表现。

 

2018年5月3日，小米集团正式向香港交易所递交IPO招股书。

 

6月11日凌晨，中国证监会官网披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露，中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此，小米成为CDR试点的第一单申请，成为H股+A股双行上市只是时间问题。

 

6月18日，曾有传言称小米基石份额均被中资机构包揽，外资机构因所出价格区间过低全部出局。随后接近小米的投行人士表示，截至目前基石投资者尚未最终确定。

 

截止到今天，小米的具体估值一直没有正式敲定，这恐怕是所有关注小米公司的人最关心的一个问题。

 

但是可以确定的是，一个成熟的企业，从保护投资者利益的角度出发进行选择并无问题。

 

小米集团此次暂缓发行CDR，“并非完全取消或者不发行CDR”，一位接近小米的投行人士表示，资本市场的风险和不稳定性是小米的首要考虑因素，但是小米最终肯定会发行CDR。

 

投行人士还表示，包括BAT、京东、微博、网易等符合条件的中概股在内，最终都会选择回归发行CDR。

 

6只战略配售基金怎么办？

 

小米：推迟CDR发行申请 在港上市后择机发行CDR

 

小米官方微博19日早间称，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。而上周战略配售基金面向个人投资者的火热募集，认购时间正式结束。虽没有具体的募集数据，但整体募集规模或低于市场普遍预期，六只产品个人认购份额都不到500亿份，但有消息说6只战略配售基金募集超700亿。若小米CDR在境内暂缓上市，但战略配售基金怎么办？战略配售基金募集期结束，上市发行主要配置固定收益等其他资产？

 

据了解到，近期监管部门先后召集机构召开了两次有关创新企业该如何定价的会议，目的其实也是希望通过合理定价，努力引导市场各方理性投资，维护市场平稳运行。据某公募投资总监透露，试点企业能否被市场接受、被投资者认可，在很大程度上取决于公司上市后长期持续的业绩表现，取决于公司能否为广大投资者带来长期稳定的回报，尤其取决于发行定价的合理性。合理的估值定价是投资者获得合理回报的基础，更是市场稳定运行的基础。

 

同时，近期有3只独角兽陆续上市，市场表现也一样。而未来会有更多的创新企业上市，也有更多的优质企业.

 

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。