自今日起，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。假设某银行上月远期售汇（对于企业来说就是购汇）签约额10亿美元，则本月需要向央行缴纳2亿美元的准备金，一年后央行退还，但没有利息。表面上看是针对银行的措施，但由于银行肯定会将成本转嫁给客户，所以事实上提高了企业远购汇的成本。
什么是远期售汇业务的外汇风险准备金？
远期售汇业务和远期购汇业务是一枚硬币的正反面。当企业或者个人在未来某个时间有外汇需求时，他们可以现在买入外汇，也可以和金融机构签订一个远期执行的协议，锁定汇率风险。对金融机构而言，这个就是远期售汇业务，因为金融机构承担了未来出售外汇的责任。
远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。比如某进口企业A，与银行签订了一个远期购汇合约，约定3个月后以1:6.5的汇率购买1亿美元。即使3个月后美元兑人民币汇率贬到了1:7，A企业也能以6. 5亿元购买到1亿美元。这比直接在市场上购买节省了5000万元，它也可以把这笔美元按市场价卖出去，中间可以赚5000万元。
人民币的贬值终于告一段落？
现在的市场情绪很敏感，贬值预期已经抬头，打压贬值预期的最强有力的手段并不是提高购汇成本，而是直接入市干预，但很明显监管当局并不愿意这样做，这也是监管当局多年来始终希望达到的状态，即退出日常干预，更多借助制度设计促使市场供求双方自发推动汇率达到均衡水平。
从2015年的经验看，征收外汇风险准备金，对于遏制远期售汇业务还是有比较明显的影响。开始征收的10月，当月银行代客远期售汇签约额只有53亿美元，相比于8月份的高点下降了93%。2016年人民币持续贬值，但是银行代客远期售汇规模的中枢，相比于2015年上半年大幅下降，12个月中有5个月是低于100亿美元的。
尽管增加了通过远期业务做空人民币的成本，但对人民币即期汇率的实际影响并没有立竿见影。2015年10月征收远期售汇业务风险准备金后，人民币并没有停止贬值的步伐。2017年9月调为0后，人民币在短暂的贬值后，又重回升值通道。
对于人民币汇率未来走势，从美元指数的角度看，贬值压力已经得到较为充分的释放，中美利差对汇率的拖累也在缩小。未来需要注意外部风险，通过经常账户给人民币汇率施加压力。
这次重新收取远期售汇业务的外汇风险准备金，更为重要的在于信号意义，当前汇率水平可能超过央行认为的合适区间。不排除会有更进一步的措施出台，来维护汇率稳定。
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