十年一瞬。如今，华尔街再次信心爆棚，美股指数迭创新高，“最长牛市”频繁出现在媒体标题中。

 

然而本周全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧表示，两年后可能经济衰退，将催生严重危机。美股未来上升空间已不大，因为“随着时间推移风险在逐渐增加”，建议投资者应当在股市中更具有防御性。

 

达利欧指出，下一次危机将不会跟此前一样是一次大爆炸式的危机，而将是一场增长更缓慢、收得更紧的债务危机，并将带来更大的社会影响和国际影响。

 

一旦利率上升到足以抑制经济扩张的地步，经济就会在社会贫富不均极其严重、民粹主义节节升高之时衰退，政治因素将使下一个拐点变得复杂。

 

无独有偶，摩根大通的新近报告也让2020年成为危险的时点。报告预计，下一次危机可能两年后就爆发

 

摩根大通预计，下次金融危机期间美股跌约20%，新兴市场股市跌48%，其国债息差扩大279基点；市场流动性不足可能让形势更糟。

 

报告指出，根据全球性金融危机曾经的表现，而且考虑到其相对一般的衰退/危机来说可能没有预警，以上属于比较克制的资产表现预测。在此前经济衰退及其后的全球金融危机期间，标普500较巅峰跌去54%。

 

报告特别提到，由于市场流动性结构性不足，所以下一次危机到来时，这些资产的表现至少会持平历史上危机期间的正常水平。这是在暗示，流动性不足可能让危机期间的资产表现更糟。

 

值得一提的是，在本周一发布的另一份报告中，摩根大通强调了自2008年以来金融市场流动性持续减少的危险。

 

2008年9月15日，投资银行雷曼兄弟申请破产保护，引爆全球金融海啸，世界经济衰退。

 

十年飞逝，当前牛市与2008年前的金融市场状况有几点惊人的相似，并暗藏种种“金融乱象”：

 

1、因开设“假账户”遭重罚的富国银行接连曝出丑闻；

 

2、政府新的人事任命很可能削弱了消费者金融保护局；

 

3、旨在全面加强金融监管的《多德-弗兰克法案》的执行情况出现松懈迹象；

 

4、有一些美国政商界人士呼吁给华尔街“松绑”，把美国经济从“过度监管”中解放出来；

 

5、被普遍认定为危机“祸首”的金融衍生品交易重新活跃。

 

无论市场是否会重蹈十年前覆辙，投资者要时刻警惕下场危机意外爆发。聪明的人从自己的错误中吸取教训，睿智的人从别人的错误中吸取教训，但也有人笃信“这次不一样”，陶醉于美国股市的一时繁荣，忽视世界经济面临的新挑战，增加国际经济的不确定因素，这不能不让人担心。

 

风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！