本周四是美联储的议息会议的日子，市场预计此次美联储加息将是板上钉钉，这将使得联邦基准利率上调到2%-2.25%这个区间，近期强劲的美国二季度GDP数据以及8月非农数据，尤其是薪资创下2009年6月来的最大增幅，极大增强市场对美国经济的信心。所以，在众多利好数据支持，鲍威尔的加息计划会顺利推进。

 

 

美联储还可能会在此次会议上释放12月再次加息的强烈信号。从2015年美国进入加息周期以来，美联储迄今已经加息7次。而市场认为，除了27日几乎“板上钉钉”地会第8次加息外，今年12月底前还将再加息一次。

 

这次中国跟不跟？

 

美国的加息对中国的宏观经济也面临着美国加息的冲击。特别是叠加贸易摩擦的影响，中国的宏观经济政策在追随美国加息还是继续保持独立性方面出现了两难的选择。也就是说，如果不加息，就会出现中美利差缩小，美元外流的情况;但如果加息，则会进一步加重国内企业负担，遏制国内投资消费需求。

 

面对两难的选择，这次央行应该依然不会跟随美国加息？

 

其实，美国加息，中国加不加息没有必然的联系。货币政策都是为本国所服务的，尤其是像中国这样的大国更是如此。况且，美国经济处于上升的阶段，而中国经济却有下行的压力。

 

从当前中国的宏观经济政策取向来看，继续实行稳健的货币政策基调并没有因美国持续加息而改变。在2017年之前，中国央行基本上保持了与美联储加息步伐的一致性，包括上调(中期借贷便利)MLF或逆回购利率。但今年以来，经济形势发生了一定的变化，跟随美国加息的可能性进一步下降。

 

事实上，目前中国并不存在着持续加息的经济基础。这主要是因为，当前经济去杠杆、降成本的任务远未完成。特别是对于居民和民营企业而言，杠杆率并没有实质性地降低，成本负担依然很重。其结果就是居民的消费意愿不强，企业的投资意愿受到抑制。

 

市场人士分析认为，目前美元强势结束，汇率风险解除，所以跟随美元加息变得越来越没有必要了。现在央行估计在等9月份的物价数据，如果能够确定是灾害因素引起的物价上涨，那么央行也就没什么顾虑可以大胆释放流动性，支持经济复苏了。

 

也正因为如此，中国维护货币政策的独立性、中立性就显得十分必要。面对美国加息的冲击，预计这次央行应该依然不会跟随美国加息，顶多上调一定幅度的中期借款便利的利息。

 

市场会有什么影响？

 

对全球投资者而言，最关心的无疑是联储高官对未来政策的看法，摩根士丹利的经济学家在一份报告中称：“此次会议传递的信息将是持续、逐步加息，需对风险进行警惕，既包括上行风险，也包括下行风险。”

 

上行风险是，经济增长将继续，这种上行可能会带来通胀，无论是在价格压力还是市场估值，都可能迫使美联储比市场预期的更积极地升息。下行风险在于，中美毛衣战的持续，同时对全球经济增长可能放缓的担忧。

 

投资者可关注点阵图以及8月1日声明中“宽松”措辞是否有任何变化。在这张所谓的“点阵图”(dot plot)中，每个美联储成员都会标出自己对未来几年利率的预期值。美联储决策者们每个季度更新这一点阵图，市场参与者密切关注这一图表，以获取未来货币政策走向的重要线索。

 

点阵图

 

此外，本周政策会议也将带来美联储主席鲍威尔的新闻发布会。业内人士预计，一旦鲍威尔发表偏鸽派信号，美元将面临下跌风险，而黄金有望反弹。

 

鲍威尔

 

据彭博社报道，法国巴黎银行资产管理(BNP Paribas Asset Management)表示，美元可能在未来六到九个月内暴跌10%。而景顺投资管理公司(Invesco)则预计，到今年年底美元兑欧元将下挫约3%。

 

这两家机构都在关注美联储9月26日的利率决定，以了解任何有关贸易紧张局势升级影响的评论。法巴资产管理和景顺也预计，随着其他央行更接近收紧货币政策，美元将出现下滑。

 

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