本周道指-1.18%、标普-1.25%、纳指-0.84%。中国和欧洲经济数据不如预期反映全球经济成长减速的忧虑，尤其欧洲PMI失常与美国PMI大失所望，令市场对全球经济成长的趋缓疑虑升高。美股持续波动，投资者本周撤出美国指数股票型基金ETF金额写下自2月以来新高。EPRF Global资料显示，截至12日止的一周，投资美股的基金流出277亿美元，是今年初股市震荡时单周流出330亿美元以来的最高纪录。

 

 

标普500指数追踪的11个行业类股全下挫。根据彭博资料，标普500过半数（259家企业）成分股都已从52周高点回档至少-20%，宣告陷入熊市。3大类股都摔进熊市 – 标普500能源股指数自5份的52周高点下跌-21.3%。标普500原物料类股则自1月的纪录新高下跌-20.35%。连相对稳定的金融股也跌入熊市，标普500金融类股指数自1月的52周高点下跌-20.06%。

 

欧洲股市因全球经济增长和英国脱欧的担忧，导致STOXX600指数本季可能录得-9.5%的跌幅，可能创下2011年以来最糟糕的季度表现。本周英国首相文翠珊在保守党内部不信任投票中获胜。在布鲁塞尔举行的峰会上，欧盟领导人告诉英国首相特雷莎梅，他们不会重新谈判英国退欧协议，这无助于提振市场情绪。

 

 

中国11月工业生产年增+5.4%，不如分析师预期+5.9%，成长速度是近3年来最慢。中国11月零售销售年增+8.1%，不如分析师预期+8.8%，是2003年以来最低成长率。

 

 

IHS Markit 最新数据显示美国12月制造业采购经理指数 (PMI) 初值 53.9低于11月55.3，逊于市场预期55.1。美国最新公布的11月零售销售数据按月上升+0.2%，升幅虽然高于市场预期的+0.1%，但相较10月经修订后的+1.1%有所放缓。至于美国11月工业生产则按月上升+0.6%，升幅高于市场预期的+0.3%。IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示，虽然美国经济增长仍相对强劲，但随着迈入2019年，经济增速减弱并可能继续下降。新订单指数达到去年4月以来的最低水淮，对未来业务增长的预期已降至2年半最低水平。当前和未来业务增长的疲弱前景抑制招募意愿。就业分项指数为53.1降至一年半以来最低，但仍与12月非农就业增长约18万人保持一致。

欧元区12月综合采购经理指数（PMI）意外地由11月52.7急降至51.3低于市场预期52.8，创逾四年新低。服务业PMI和制造业PMI亦意外下降。德国12月综合PMI初值为52.2，创4年来新低，预期值为52.4 。法国12月综合PMI由54.2急速下跌至49.3，低于50显示商业活动收缩，部分反映出当地激烈的反政府示威影响。

 

 

中国经济今年内忧外患，拖累全年股市整体表现。截至周五止，沪深两市总市值合计蒸发约11.4万亿人民币，今年以来两大指数沪综指及深成指更分别累计下挫-21.57%及-30.89%，期内跑输亚洲不少主要股市。今年以来，A股表现一直积弱，沪指自1月底创今年高位3587点后便反覆寻底，直至10月中旬低见2449点，失守2016年「熔断底」后才喘稳迹象，年内最多曾泻超过三成，堪称「熊绝全球」。

 

分析师指，自内地加强对教育、游戏、医药领域的监管，A股已遭受到一波又一波的冲击。加上内地经济增速放缓、企业债违约案例不断增加，以及中美贸易关系未见明朗化，股市沽压只增不减的情形下，投资者随着主要指数大跌而录得巨额亏损。

 

中美贸易战的发展始终左右市场情绪，但扰攘多月后，利淡因素应已大部分反映，中央出台的刺激经济措施，才是A股后市的关键。目前A股估值已处于历史低位，并吸引市场资金流入。自7月份开始，经美国ETF流入中国股市的资金持续增加，更于11月23日创出自2014年起有纪录以来新高，达到17.66亿美元，外资流入A股的趋势明显。

 

 

 

中国财政部周五表示，从2019年1月1日起，对原产于美国的汽车及零组件暂停加征25％的关税3个月。另据因信息未公开而不愿具名的知情人士透露，中国还可能采购至少300万吨美国玉米。

 

知情人士透露，在采购美国大豆之后，采购玉米的时间点最快可能落在明年1月份。知情人士称，对于如何处理7月份采取的对美国玉米加征25%的报复性关税，中国政府正在考虑不同方案。中国买家周五投标了美国大豆，投标价格比本周早些时候结束的那次采购中的价格更低。交易商尚未看到来自中国买家对美国玉米的任何投标。

 

 

中国暂停执行加征汽车关税可能给特斯拉等美国车企提供喘息的机会。宝马和戴姆勒等德国车企也可能受益，因为它们也在中国销售在美国生产的汽车。宝马周六表示，将下调中国市场上的美国制造汽车建议零售价，以反映关税降低。宝马和戴姆勒在中美加征关税行动中遭受的冲击最大，因为它们有大量美国生产的SUV出口至中国。美国出口至中国的前十大车型中有六个都来自这两家德国汽车品牌。对于宝马来说，惩罚性关税对其下半年的利润冲击是3亿欧元（3.39亿美元）。贸易紧张局势是这两家车企下调年度利润预期的一个关键因素。

 

中国最大的线上音乐娱乐平台—腾讯音乐在纽约交易所上市，每股定价13美元，为13-15美元招股价区间的下限，集资额约10.66亿美元。上市首日收盘价为14美元，上涨7.69％，收盘市值为229亿美元，直逼音乐串流Spotify的232亿，以黑马之姿抢进串流音乐市场。

 

腾讯音乐拥有8亿名用户，每位用户平均每日使用时间为70分钟，今年上半年腾讯音乐营收达86亿人民币，比去年同期45亿成长超过90％，利润达到3.95亿人民币，是去年同期的2倍。腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌等，是中国前四大的音乐品牌 。相较于Spotify以音乐串流作为主要收入来源，腾讯音乐的商业模式更多元，靠着付费订阅、数位专辑、虚拟礼物、增值会员来赚钱，以及前段所提及的旗下音乐服务，使得腾讯音乐比起Spotify更加有利可图。

 

目前音乐串流市场的的市占率仍以Spotify36%最高，Apple Music第二19%，紧跟在后亚马逊12%，腾讯音乐8%位居第四。以市占率来看，腾讯确实和Spotify还差上一段距离，但专家分析，腾讯借着在美国上市，将有助该公司提升知名度、进军国际。母公司腾讯持有腾讯音乐约58%股权；国际同业Spotify则持有腾讯音乐约9%股权。

 

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