全球最大独角兽公司

2018年10月，“字节跳动“公司完成Pre-IPO融资。

融资前估值约750亿美元，融资后的估值约为795亿美金，成为全球估值最大的独角兽公司。

今日头条、抖音、火山小视频均为该公司旗下产品

估值近800亿美元，值不值？

北京字节跳动科技有限公司成立于2012年3月，是最早将人工智能技术大规模应用于移动互联网场景的公司之一。

公司以AI技术驱动，始于资讯，兴于短视频。

截至2018年10月字节跳动旗下全线产品的国内总DAU（日活跃用户）超过4亿。

MAU（月活跃用户）超过8亿。

其中抖音国内DAU超过2亿，MAU超过4.5亿。

公司产品布局于移动资讯、短视频、内容社区、教育等多赛道。

在其多产品矩阵中，以移动资讯App今日头条及短视频App抖音表现最佳。

使用时长：截至2018年6月，今日头条在新闻资讯App中用户使用时长位居第一。

抖音在移动视频App中用户使用时长位居第二，短视频领域位居第一。

互联网流量：2018年上半年,“头条系”产品流量已占据中国互联网流量的10.1%，跻身国内互联网流量Top4阵营。

估值讨论分析-1

指标分析：市销率（P/S）

预测分析显示2018年的市销率（P/S）显著高于传统互联网公司，但是预测2019年显示会有较高的增长空间。

2018年，字节跳动预计收入超450亿人民币，Pre-IPO轮融资估值为750亿美金，对应18年PS为12.22x , 预计2019年PS为5.50x，显著高于腾讯、Facebook、百度、ALPHABET（Google 母公司）等互联网公司，体现出投资机构对于AI技术重构互联网商业模式的认可。

资料来源：wind，国信证券

估值讨论分析-2

价值分析：单用户市值/价值

字节跳动单用户市值/价值显著低于成熟社交平台型公司，高于内容分发型公司。

2018年10月，字节跳动预计核心未去重MAU约为7.5亿，Pre-IPO估值对应单用户市值约为733.22元。

显著低于腾讯、Facebook，接近百度单用户市值，显著高于微博这类信息分发型公司。

资料来源：wind，国信证券

张一鸣：营收破千亿！

最近，有媒体曝出张一鸣将公司2019营收目标设定在1000亿。

张一鸣 北京字节跳动科技有限公司创始人、CEO

在彭博社的报道中，字节跳动在最近的一次融资活动上，曾向投资者“交底”。

2018年年初制定的营收目标实际上是500亿—550亿，但由于新产品变现时间表推迟，加上中国经济放缓抑制广告支出等因素，导致公司营收仅略微高于最低目标。

根据恒大研究院的估算，今日头条去年凭借着信息流广告、开屏广告和详情页广告三种方式，获得的广告收入超过290亿。

而抖音则凭借强大的受众代入感、情感互动性和更为丰富的信息传递，构建起了“信息流广告+开屏广告+KOL营销+品牌挑战赛+电商”的多元流量变观形式。

有数据显示，2018年抖音营收在200亿左右，信息流广告和开屏广告贡献了其中的绝大多数。

独角兽侦探

荷马研究院预估该公司：

2018年广告收入450亿。

2019年的广告收入1000亿。

2020年有望突破1632亿！

上市地点迷雾渐开

字节跳动的上市传闻吸引了万千投资者的关注。

今年2月22日的最新传闻是，字节跳动将在上海科创板上市。

字节跳动对此向经济观察网回应：消息不实。

去年7月，外媒也传出过字节跳动赴港上市的传闻，字节跳动也予以否认。

字节跳动上市，传闻中有三个地方：上海、纽约、香港。

荷马研究院认为：既然上海和香港均被“字节跳动”公司否认，那么上市的地方很有可能是纽约。

从公司国际化发展角度来看，海外上市会更有利。

字节跳动若去海外市场发行，有助于其在海外市场开疆扩土。

同时，赴美上市是美元交易，有利于个人在海外持有美元资产。

上市时机惹关注！

字节跳动上市的计划不像去年年底那么紧迫。

实际上不光是去年年底，字节跳动在其飞速生长的过程中，特别是在抖音大举攻下短视频半壁江山后，整个2018年都置身于上市的迷雾之中。

一直有传闻称将在2019年上市，其融资也被时刻关注。

备注：此处估值均为融资前估值数据

而在2018年11月软银愿景基金对外确认向字节跳动出资后，一拖再拖的上市进程成了字节跳动下一步资本动作的唯一关注点。

2018年，字节跳动取代今日头条成为整体品牌名称，随后今日头条CEO由张一鸣变更为陈林，开始了一轮组织架构的调整。

一切看起来都是在为其IPO铺路。

软银投资前，字节跳动的估值就已经达到了750亿美元，如此大的数字并不是一个今日头条、一个抖音可以支撑的，字节跳动也确实在扩充产品线，塞进已经拟好的庞大身躯里。

根据网上公开信息，SIG海纳亚洲、DST、红杉资本中国、新浪微博基金、建银国际、泛大西洋投资、H Capital、软银资本、春华资本、KKR等，都是潜伏在张一鸣背后的资本方。

不论“字节跳动”公司何时上市，也不论是在美国、香港、还是A股上市，能够肯定的是“字节跳动”都将打造一场VC/PE乐见的盛宴。

一切都要等到那份公开的IPO招股书来解答！

风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！