国际市场紧张局势升温，投资者对全球经济前景担忧日甚，美国10年期国债利率周三一度跌至2.21%左右，创造了近19个月以来的新低，而此时3个月美债美债收益率为2.356%。这是2007年以来最严重的倒挂，再次引发市场“恐慌”！
什么是美国国债利率倒挂？
美债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债，根据偿还期限不同，大致可分为短期国库劵（1年以内）、中期国库票据（1到10年）、长期国库债券（10年以上）三种！
其中，3个月和10年期美债之间的指标性关系，最受市场的关注！通常而言，10年期美债利率低于3个月期，意味着市场对于美国短期经济增长的担忧，认为短期投资风险更高，避险情绪浓厚！此时，资金会偏向于购买长期债券，而卖出短期债券，直接会导致短期债券收益率持续上涨、长期收益率下降！
10年期国债利率还会下跌吗？
Columbia Threadneedle Investments的固定收益业务全球副主管Gene Tannuzzo认为，如果美国经济数据走软并促使交易员进一步押注联储会会放松政策，那么10年期国债利率跌向2%是有可能的。他会关注本周的首次申领失业救济人数以及下周的供应管理学会(ISM)制造业指数。
如果申领失业救济人数大增或ISM指数低于50，那么可能很容易就会达到该水平，他认为其中任何一项恶化都有可能巩固联储会降息立场。
根据彭博调查分析师所得预测中值，截至5月25日当周，首次申领失业救济人数可能从前一周的21.1万人增至21.4万人。5月份ISM制造业指数预计为53，高于上月的52.8。该指数低于50意味着萎缩，上次出现这种情况是在2016年。
Brean董事总经理Russ Certo周三在报告中写道：我们仍然认为2.20-2.25%的水平对于抵押贷款凸性相关买盘至关重要，这可能会暂时加剧利率的下跌。他表示，跌破该区间会将关注焦点引向2.125%的阻力水平，然后是2.03%。
当然，不是所有人都认为美国国债利率今年会继续下行。
安本标准投资管理正在做空美国2年期和5年期债券，预期美国经济会保持强劲成长；西方资产管理认为全球债券可能迈向回调。花旗集团建议投资者对10年期美国国债多头头寸获利回吐，富国银行预计年末殖利率在2.75%左右。
美国经济会因此衰退吗？
这还真不一定！国债收益率“倒挂”，只是意味着经济衰退的可能性在增大！而如果较长时间的“倒挂”现象，则会被视为美国经济可能衰退的信号！
从历史数据来看，这个信号还是蛮灵验的！
美国历史上，曾出现过四次较长时间的、明显的美债收益率倒挂现象，分别是1982年、1989年、2000年和2006年，其中有三次，美国经济都在随后一、两年内出现衰退（1990年、2001年和2008年），概率还是蛮高的。
因此，每当美债收益率出现“倒挂”，市场都很紧张。而2019年3月22日，美债收益率自2007年以来首次已经出现过“倒挂”，直接导致当天美国三大股指收盘大跌，研究机构普遍下调对于美国经济增长的预期！
综上所述，“利率倒挂”再次出现，意味着美国经济增长已经出现放缓的迹象，但这并不代表美国经济一定将陷入衰退！