美国要降息？

根据CME Group的FedWatch工具，预计美联储将在6月18-19日的会议上降息的可能性已降至20.8%。

但对7月货币政策会议采取货币宽松政策的押注仍然很高，市场预计降息25个基点的可能性为67.9%。

5月就业增长放缓，联邦公开市场委员会(FOMC)成员发表温和言论，加上上周公布的一系列疲弱通胀数据，推高了降息预期。

舆论导向

通胀预期下滑刺激市场揣测美联储将采取鸽派立场

利率交易员的普遍共识是美联储最有可能最早在7月份放宽货币政策。

BMO Capital Markets的策略师表示，然而美国通胀预期下挫加之平淡的消费价格数据将美联储周三降息可能性提升至约33%。

对于此类揣测，美联储可能应归咎于自身：美联储主席鲍威尔2月份在美国国会作证时表示，通胀预期为“实际通胀率最重要的的推动因素”。

鲍威尔会对市场屈服吗？

鲍威尔的内心深处是非常倾向于维持利率不变的。

只有在其自己和其他美联储官员发现明确且持续的经济疲软迹象后，才可能开始下调利率。

美国经济现在还没有到那个地步。

特朗普在降息问题上拍桌子也不会动摇美联储的决定，尽管他发推特说“人们不知道我们国家的经济增长有多么大的潜力”。

作为全球最重要中央银行的掌门人，鲍威尔在做任何重大决定前必须比交易员们更加谨慎小心。

与此同时，呼吁降息的不和谐声音也可能被排除在外。

如果鲍威尔完全丢盔卸甲，他将被永远的视为一位对债券交易员“弯腰”的联储主席。

美联储既无魄力、也无策略，丧失独立货币政策地位！

荷马金融风控顾问Robert老师认为：美联储既无魄力、也无策略，丧失独立货币政策地位！

美联储已经丧失了独立选择和财政政策配合的可能性。

其政策带有更多的党派斗争的痕迹。

已经从过去经济运行和市场波动的中心，淡出到次要地位！

格林斯潘以后的美联储，日渐官僚腐朽化。

格兰特的被动减息、EQ政策，如果是迫于无赖，形式上还维持了货币政策的独立性。

耶伦，特别是在其任期的最后两年，毫无理由的贸然收紧货币政策。

给其货币政策打上了强烈的政治斗争选边站的烙印，给美联储独立性打上了巨大的问好。

而现任主席鲍威尔，在延续被动利率政策的框架下，与其说对经济运行有敏锐的观察和对政策调整具有信心，不如说更多的只是从形式上维护美联储独立货币政策的名誉。

而其行为，也符合其法律专业训练，缺乏经济学理论和管理经验的背景。

美联储对美国经济，从格林斯潘经济沙皇，处于绝对主导的时代，堕落到今天聊胜于无，仅能短期刺激市场。

目前的经济，特别是债券市场的结构性变化，对美联储的货币政策，提出了全新的挑战。

格林斯潘的年代，企业债券占市场最大份额，货币政策对经济运行的传导机制更为直接。

次贷危机以后，国债超过企业债券和私人债务的总和，而银行体系资本充足率大幅度提高，致使货币政策的传导机制更加难以琢磨。

回顾过去三十年的减息以及对市场的影响。

2000年的减息，标普500在减息后3月、6月及1年，都是显著提升，显示减息在一定程度上扭转实体经济运行。

而在2000年后的两次减息，一次在2001年，一次在次贷危机期间，标普在中长期都有显著回落，显示减息并没有改变经济运行。

而目前美联储所谓的被动货币政策，无论其结论是升息还是减息，最多能够减缓经济运行的恶化，而很难对实体经济运行产生结构性影响。

在国债规模超过企业、居民债务总额的情况下，教条式的强调货币政策独立性。

而淡化和财政政策合作的关键性作用，在中间政策选择上，刻意回避白宫的要求。

我们对美联储的基本判断维持不变，正是由于其教条机械的强调独立性，美联储已经丧失了独立选择和财政政策配合的可能性，其政策带有更多的党派斗争的痕迹。

已经从过去经济运行和市场波动的中心，淡出到次要地位。

风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！