参与过港股打新的投资者都知道，港股比较照顾小散，经常申购1手都能中签，但并非所有新股申购1手都能中签，尤其是热门股，港股新股的分配是由新股的账簿管理人来执行的，在分配比例上，账簿管理人有自由裁量权。

不同的新股，有的申购多手并不比申购1手有明显优势，有的申购多手相比申购1手优势明显，以5只股票为例分别说明。

先说博骏教育，该股超额认购236倍，总计甲组有30520户申购，在港股新股申购里算是热门的，博骏教育的账簿管理人中信建投的分配原则是把多数股票分给了1手党，1手中签率高达80%。从博骏教育甲组申购的不同手数来看（见下图），随着申购手数增长，中签率表现平滑，未有大幅提升。

博骏教育申购10手的中签率仅82.98%，比申购1手的中签率提高不到3%，而要申购1000手才会100%中签，所以对于该股而言，打1手是最优选择，不仅风险低，即使破发亏损也有限，而且1手资金利用效率高。

同样情形发生在2018年5月申购的叙福楼身上，叙福楼超购倍数高达978倍，甲组总计41977户申购，1手中签率55%。从叙福楼甲组申购的不同手数来看（见下图），随着申购手数增长，在申购超过200手之前，中签率走势表现平滑。

叙福楼申购30手中签率为56.1%，仅比申购1手的中签率提高1%，申购100手中签率为58%，也仅比申购1手提高了3%。如果要100%保证中签则需要申购750手。显然申购叙福楼1手党是最佳策略。

再来看2017年新股大热门阅文集团，阅文的甲组申购户数高达406847户，在港股新股申购历史上可以排进前10名，超额认购624倍，阅文1手中签率仅为7.72%，但是从不同手数的中签率来看，中签率走势陡峭，显示申购手数越高，中签概率大幅提高。

申购两手阅文的中签率已经提高到10.9%，如果申购10手，中签率已经大幅提升至32.95%，申购100手的中签率为100%，所以申购阅文集团，在资金充裕的情况下应该尽量多打，甚至大量从券商处借孖展申购。

以上3只股票均属于热门股，超购倍数均在150倍以上，账簿管理人在启动回拨机制后选择了不同的分配方法。再来看两只超购倍数在10倍以下的冷门股。

歌礼制药超额认购8倍，甲组总计16117户申购，1手中签率40%，中签率曲线陡峭，因为属于港交所新政后首个挂牌的未盈利的生物科技公司，该股认购1手需16000港元，本身就让很多散户望而却步。在新股分配时，账簿管理人将1手中签率控制在40%，因为1手党基本属于首日无脑抛售，1手中签率低既可以减缓抛压，也变相保护小散。

但是，歌礼制药申购两手中签率就立刻从40%提高到59.2%，申购10手中签率达100%，申购100手中签率高达540%，基本属于要货管够。

最后说一下倢冠控股这只新股，该股在香港创业板上市，募资总额仅6000万港元，该股超购倍数接近10倍，未启动回拨机制，该股发行价0.3港元，初始公开发售部分2000万股，也就是面向散户发售部分仅600万港元，因此账簿管理人并未分甲组和乙组，倢冠总申购户数仅4045户。倢冠控股1手中签率40%，中签率曲线陡峭上升。

申购两手倢冠控股中签率已经从40%大幅提升至46.34%，申购7手中签率已经高达100%。虽然中签率高，由于流通盘小，该股首日上涨133%。

来源：集思录

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