降息之后是QE，这次比以往早了些

9月，美联储2019年第六次联邦公开市场委员会会议决定：

将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。

这是美联储今年以来第二次降息，上一次降息发生在8月。

让人意想不到的是，虽然已经连续两次降息，但货币市场上的资金仍旧紧张。

本月初，美联储下狠招，宣布购买短期国债，避免上月意外出现的货币市场流动性吃紧情况重演。

美联储将购买短期国债，至少持续到2020年第二季度

美联储在一份声明中称，将于10月15日，本周二开始购买美国短期国债。

以扩大资产负债表规模。

并避免上月意外出现的货币市场流动性吃紧情况重演。

美联储表示，将在本周二开始的一个月内首次购买600亿美元的美国国债。

该央行将继续购买数量不详的短期国债至2020年第二季度。

美联储的利率制定委员会在10月4日召开了视频会议，讨论货币市场的最新发展。

并一致投票通过了购买短期国债以扩大资产负债表的计划。

鲍威尔：不是QE！

鲍威尔强调即将采取的举措旨在维持对超短期贷款利率的掌控。

而不是像美联储在2008年和2014年间所做的那样提供经济刺激。

当时美联储连续购买较长期国债和抵押贷款支持证券，该操作有时被称为量化宽松(QE)。

鲍威尔称：“这次不是QE，绝对不是QE。”

鲍威尔说，官员们目前考虑购买较短期的美国国债，而不是较长期的美国国债。

官员们认为，持有长期证券可以降低长期利率，推动投资者买入股票和债券，从而提振经济和金融市场。

他们认为，偏重于短期证券的资产组合提供的刺激较少，甚至没有。

从缩表到扩表，特朗普居功至伟

美联储迅速从每个月缩减资产负债表规模约500亿美元，转为目前每月扩大600亿美元！

既显示出美联储在多变环境下面临的困难，也表明尝试去实时调整那些对市场敏感的系统所蕴含的风险。

美联储此前开始缩减危机时期达到逾4万亿美元的资产负债表规模。

实际上是部分“解除”对抗金融危机时期所出台的刺激政策。

但近几年来决策者让决策者痛苦不堪，他们受到国会共和党人的巨大施压，后者希望央行缩小规模，不要与民间市场有过多的牵扯。

每个月谨慎缩表500亿美元，在2017年推出伊始受到共和党议员的称赞。

而且就像联储前主席叶伦所描述的那样，故意被设计得令人厌倦、一成不变，“就像盯着油漆变干”。

起初是这样，但后来美国总统特朗普在其上任第二年临近年底时注意到这一点。

他不赞同共和党长期以来对于美联储资产持仓规模的担忧，并且对央行按他所在政党大佬的要求行事而提出批评。

“别再每月缩表500亿美元了，”特朗普12月时曾在推特上表示。

这实际上是量化宽松

“这实际上是量化宽松。投资者应当这样认为，彻底逆转了美联储一年前的政策，”Washington Crossing Advisors资深投资经理Chad Morganlander称。

“这向投资者确认美联储将成为他们的后盾。美联储将采取必要措施维持美国金融体系稳定。”

（美联储资产负债表规模，图片源自路透）

利率倒挂，衰退之忧仍存

尽管美联储今年降息了两次，但近几个月来长期债券收益率一直低于短期债券收益率。

这种现象被称为收益率曲线倒挂。

通常预示约一年左右将出现衰退。

鲍威尔说：“这个问题不需要立即着手处理，但长期处于这样的状态令人不安。”

在《华尔街日报》最近进行的一项经济调查显示：

65.3%的私营部门预测人士表示，制造业正在衰退，即至少连续两个季度出现萎缩。

预测人士对2019年下半年经济增长的预测也有所下降，他们预期美国经济产出在第三季度和第四季度平均增长1.82%和1.77%，低于9月调查时预测的增长1.92%和1.81%。

全球经济或需要再次货币刺激

IMF和世界银行新领导人分别对全球前景恶化提出警告。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)和世界银行(World Bank)的新领导人分别发布演讲警告称，全球经济前景正在恶化。

一周后，他们将首次主持各自机构的年会。

保加利亚的乔治艾娃(Kristalina Georgieva)说，“全球经济正在同步减速。”她曾是世界银行的二号官员，一周前接掌了IMF。

今年4月成为世界银行行长的前美国财政部官员马尔帕斯(David Malpass)也在麦吉尔大学(McGill University)的一场演讲中给出了自己的评估。

他说，世界银行在6月份预测2019年全球经济增长率为2.6%，这是三年来最低水平，“我们现在预计增长会更弱，因受到英国脱欧、欧洲衰退和贸易不确定性的影响。”

风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！