2020年第一天，央行就给市场送出一个大红包，宣布降准0.5个百分点，此次降准将释放长期资金约8000多亿元。

目前，降准的理由主要有几个方面：从季节性上来看，春节前现金流出规模较大；2020年地方专项债发行在即，也需要进行流动性对冲；1月份是缴税的传统高峰期；1月份公开市场到期量较大；通过降准推动LPR的继续下调。那么为何降准？对我们有何影响？

降准意味着什么？

降准是央行货币政策之一。央行降低法定存款准备金率，影响银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。

为何此时降准？

本次降准在市场意料之中，但降准时间点却又在意料之外。

在12月23日，国务院总理在成都考察时就表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

按照惯例，市场预期会在当周周五晚上宣布降准（即12月27日），但是央行行动时间点超出市场预期，没有按照惯例而是选择在2020年第一日宣布实施降准。

国金证券认为，元旦前后，央行降准的时间窗口打开，预计幅度在50bp。降准有两个维度：第一，春节前流动性面临多方面因素扰动，包括现金需求的增加、财政存款的增加以及TMLF到期因素的影；第二，从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，有利于银行信用的扩张。总体来看，在当前总需求偏弱的背景下，需要相对宽松的货币环境。货币边际宽松的方向是确定的，在房地产约束下，宽松节奏或幅度将是渐进的，预计2020年上半年将进一步降准、降息。

对A股有何影响？

从A股来看，12月23日总理提出降准后，市场在次日就结束了12月18日以来的调整，上证指数走出连续反弹行情，并重新站上3000点。在6个交易日内，上证指数累计上涨近90点，涨幅近3%。

2014年以来，央行共进行了11次降准（包括定向降准）。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月，上证综指上涨达16%。

从利好板块来看，一般而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。此外，对于楼市而言，降准以后银行资金将更加宽裕，房贷有望走向相对宽松。

任泽平老师在微博称，猪没挡住降息，也没挡住降准。2020-1-1央行全面降准。利好经济，利好市场。

英大证券首席经济学家李大霄表示，此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。此外，该举措使银行的资金成本下降，有助于支持实体经济发展，尤其对解决中小微企业融资难、融资贵问题有非常重要的实质作用。

降准之后，还可能有降息？

先来看一组数据。去年11月5日，1年期MLF操作利率调降5个基点至3.25%；11月18日，7天逆回购操作利率调降5个基点至2.5%；12月18日，14天逆回购操作利率调降5个基点至2.65%。

当前我国政策利率实际上由一系列利率体系构成，其中7天逆回购利率作为短期政策利率，在引导货币市场中已经发挥了重要作用；MLF利率属于中期政策利率，在引导中长期贷款利率水平中将发挥重要作用。

国金证券分析师认为，2018年6月以来，中国金融条件指数总体回落，从0.27降至-0.76，当前相当于2016年末水平，虽然较此前明显回落，但与当前经济环境对比看，金融条件可能仍相对偏紧，央行有必要进一步降息，以避免实际利率的被动走高。

总体来看，当前货币边际宽松方向是确定的，节奏或幅度将是渐进的，2020年上半年除进一步降准外，预计还要降息。

对楼市有何影响？

但降准不可避免地会与房地产市场联系起来，特别是开年第一天降准，给今年楼市传递了何种信号？

虽然说降准可能会有利于部分企业融资，但房地产调控政策依然约束房企加杠杆。

此前召开的中央经济工作会议也提出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。张大伟说，“房住不炒”和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的明确要求下，降准释放的资金将被严控进入房地产领域。

“回顾来看，2018年以来的持续降准是应对经济下行压力的货币政策选择，尤其在于解决中小企业融资困难的问题，是对宏观经济的响应，并不是对房地产的响应。”贝壳研究院首席市场分析师许小乐说，灵活适度的降准体现了货币政策的灵活性和稳健型，并不是大水漫灌，并不会引发房地产需求的集中释放。

重申一下，降准是为了降低企业融资成本，支持实体经济。

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