全球经济增长前景不明，政策风险加大是今年的主旋律。在5月末违约风险攀升至半年来新高之际，因美联储加息和新监管措施即将实施的预期对市场形成分力，美国1.5万亿美元的国债市场正遭遇金融危机以来的最大波动性。

 

彭博报道称，稳定性最高的资产美国国债（规模1.5万亿美元）今年迄今经历了金融危机以来的最大波动性。最明显的可以看到短期国债的单日波动性正在扩大。

 

彭博援引瑞士信贷利率策略师WilliamMarshall表示，美联储已经进入加息通道，但年内何时加息实在说不准；另一大不确定性是货币基金改革实施的话，对国债的前端需求会造成影响。

 

换句话说，美国国债波动性加剧主要是因为美联储加息和新监管措施即将实施对市场形成的分力。

 

一般，美联储启动加息将造成美债收益率跳涨，债市价格下跌。而监管变化促使投资者在新监管措施出台之前把更多现金放到短期美债中，以更安全的位置来观察市场变化，对短期美债价格形成支撑作用。

 

除了波动性，美国国债近期的另一个焦点是“违约风险攀高”。5月底，美国主权信用违约互换（CDS）息差创下去年11月以来新高。

 

CDS是债券投资者为对冲违约风险购买的金融保险。CDS息差升高意味着对冲债券违约的成本增加，体现了投资者对美国主权债务的信心恶化。

 

有趣的是，过去几个月美国CDS息差走高，恰逢美国共和党总统参选人特朗普的一个个竞选对手失势，这是债券市场投资者对特朗普离白宫更近一步的条件反射吗？

 

对这种巧合，ZeroHedge提出，有没有可能是因为特朗普对美国信用有过诚实的评价，所以债市玩家开始对他大选获胜的几率增高做出反应？

 

虽然是猜测，但不可否认的是，美国大选也成为今年影响市场波动的一个重要不确定因素。