上周的Jackson Hole全球央行年会上，美联储主席耶伦的风头被副主席Stanley Fischer彻底盖过。

 

华尔街见闻曾介绍过当天诡异的市场走势。耶伦最初的讲话被市场解读得非常鸽派。因其提了这么一句：“未来的决策者们可能希望探索购买更大范围资产的可能性”，这让风险资产一度非常亢奋。美股收复跌幅并进一步走高，道指涨逾百点，黄金短线跳涨。

 

但随后，美联储“二号人物”Fischer站出来做了解读，“耶伦周五讲话表明，年内有最多加息两次的可能性”，此言一出，刚刚欢快起来的市场被当头浇了一盆冷水。美元指数快速回落，标普500、黄金掉头向下，美国五年期国债收益率遭抛售，收益率大幅上行。

 

下图来自ZH和彭博：

 

 

 

从市场反应可以清晰窥探到，上周五的主要驱动力并不是耶伦，而是Fischer。虽然这次市场买账，但越来越多的分析人士开始怀疑，这位曾经备受推崇的“影子”美联储主席，如今是不是早已被排除在美联储核心圈子之外。

 

 

Jefferies LLC的首席市场策略分析师David Zervos写到，目前来看FOMC中似乎没有其他官员附和Fischer的观点。上周末亚特兰大联储主席Lockhart和路易斯联储主席Bullard甚至透露年内加息两次的想法太过激进。

 

“Fischer的讲话可能太傲慢了，也有可能是他真的已经脱离核心圈。” Zervos称，如今他打算忽略Fischer的观点，直到有其他联储官员发表和他类似的言论。

 

摩根士丹利固收策略分析师Matthew Hornbach团队甚至建议，交易员不要跟美联储作对，但是可以跟Fischer作对。

 

他提到，因Fischer讲话而大跌的五年期美债其实是一个很好的买入机会，“尽管8月非农会存在较大风险，但我们仍然认为9月加息的概率趋向于0，而不是100”。

 

此外，这也不是Fischer第一次展现自己的鹰派思路。今年1月他就表态今年可能会加4次息，彭博援引Renaissance Macro Research的美国经济研究主管Neil Dutta称，“正是因为这个，我们不愿意对他的评论作出过多解读。”

 

Dutta提到，如果8月非农数据非常强劲，倒有可能印证Fischer的观点是正确的，但万一8月数据不好呢？

 

 

其实相比伯南克和耶伦等联储高层，Fischer一直更偏鹰派立场：在执掌以色列央行期间，他没有像其它央行那样，实行过度宽松的货币政策。

 

Fischer此前也对联储刺激经济的方式提出了些许质疑，他对QE表示谨慎支持，认为QE是危险的，但却是必要的。

 

在履职美联储之前，他曾担任以色列央行行长长达8年时间，在2010年被《欧洲货币》杂志评为当年全球最佳央行行长，2014年被正式提名美联储副主席，成为美联储内部地位仅次于耶伦的二号人物。

 

 

Fischer拥有美国和以色列双重国籍，他最为人津津乐道的应该要数门下星光熠熠的“名徒”。

 

 

Fischer曾是伯南克博士阶段的指导教授，他的学生还包括欧洲央行行长德拉吉、前美国财长萨默斯、前奥巴马总统顾问Christina Romer、小布什总统的经济顾问Greg Mankiw。

 

而且，Fischer的口碑普遍很好。不论是学术研究还是执掌央行，他都深受推崇，学术作品和执政经历为他赢得美誉。

 

不论在学生们心目中，还是在央行行长的圈子里，他都是大家敬爱的前辈。伯南克称Fischer是对自己影响最大的一位师长。

 

有意思的是，Fischer的职业生涯横跨了学术界两个不同的经济学分野。他曾在芝加哥大学任教，这所学府推崇自由市场和自由放任的经济。后来他又拾起麻省理工学院的教鞭，那里可是盛行进化版凯恩斯主义的地方，那所大学的学者认为，政府干预可以帮助经济体。

 

此外，Fischer也曾经是IMF的二把手，帮助带领全球经济渡过1997-98年肆虐亚洲、拉美和俄罗斯的金融危机。2008年全球金融危机让欧美经济陷入困境，时任以色列央行行长的Fischer帮助以色列安然无恙度过了这次危机引发的动荡，并实现了经济增长。

 

在刚上任美联储之际，外界普遍给予Fischer相当高的期待，认为他的观点将会对委员会带来非常大的影响。